楊金龍喊「就到這裡」...營建股迎利多轉機？專家翻10年大數據：爛是給機會入場

6月10日，央行總裁楊金龍赴立法院備詢，一個問題讓市場耳朵豎起來：央行還要繼續打房嗎？楊金龍只回了四個字，「就到這裡」。

就在同一天，立委援引內政部數據，今年前四個月全台建物買賣移轉量只有8,050棟，年減4.9%，房市明顯偏冷。

政策不加碼、交易量萎縮、市場開始嗅到鬆綁訊號，房市反轉的聲音就這樣熱起來了。

但在你急著做任何判斷之前，先把這張圖看一遍。

這張月線圖上有幾個被框起來的時間段，每一個都代表同一件事：九合一選舉年，過去十年，這些框框幾乎從來沒有讓人開心過。

這不是巧合，而是一個反覆驗證過的規律。

第一輪從2014年開始說起。

那一年，奢侈稅加信用管制雙重壓頂，民進黨大勝六都，建商集體停止加碼、進入觀望模式，營建類股全年跌掉10%到15%，跑輸大盤。

到了隔年2015年，傷口還沒癒合，房地合一稅三讀通過，全台交易量創十多年新低，選舉年的衝擊繼續往後蔓延。

2016年雖然換成了總統大選，但房地合一稅元旦正式上路，市場進入調適期，電子股帶動大盤，營建股依然落後。這三年的主題只有一個字：壓。

第二輪到了2018年九合一，這次故事稍微複雜一點。

美中貿易戰突然爆發，外部衝擊的力道蓋過了選舉效應，選舉影響反而退居次位，但營建類股還是跌了8%到12%。

進入2019年，台商回流三大方案啟動，工業廠房需求暴增，V型強力反彈，漲幅達8%到15%。

2020年更是近十年最強的選舉後表現，COVID帶來超低利率資金潮，加上台商回流雙引擎共振，營建類股直接衝漲15%到25%，完全同步強勢。選後的報復性行情，力道往往被嚴重低估。

第三輪從2021年的高峰走進2022年的深淵。2021年疫情資金潮高峰，預售屋熱銷，近十年非選舉年最強，漲了25%到35%，超越大盤。

但好景不長，2022年九合一是近十年最慘的一次，平均地權條例修法重擊市場，央行同步啟動升息，大盤跌22.4%，營建類股同步重挫15%到22%。

2023年大盤靠AI狂飆漲了26.8%，但營建股被平均地權條例獨立打壓，嚴重背離，整年幾乎原地踏步，直到Q4新青安解凍才勉強止跌。

2024年總統大選年新青安帶動上半年，但第七波打房讓下半年反轉，終究還是落後大盤。

現在是第四輪。加權指數YTD跌約8%，營建類股同步跌6.8%，第七波信管延續加關稅黑天鵝，幾乎是照著歷史劇本在走。

圖表底部的三欄把十年規律說得很清楚：九合一選舉年三次全跌，政策打壓是主旋律；選後隔年走勢則三次分化，關鍵在於有沒有「結構性利多」接力；總統大選年整體偏正面，但選後政策收緊打房是常態風險。

爛 才是機會的入場券

這裡有一個弔詭的邏輯值得想清楚。正因為選舉年股價被壓到低位，殖利率才會被動拉高，便宜的籌碼才會出現。

崩盤從來不是終點，它是下一段行情的前置作業，楊金龍說「就到這裡」，市場的解讀沒有錯，這是必要條件。

但真正的充分條件，是Q3政策鬆綁的力道是否如期到來，那個時間點，或許比多數人想的還要近一些。

◎本文獲「玩股網」授權轉載，原文：央行說「就到這裡」，但營建股的苦日子還沒完？