記憶體狂漲的後遺症來了！大摩：這些個股都受到影響

摩根士丹利（大摩）證券在最新釋出的「大中華科技半導體產業」報告中指出，隨記憶體價格暴漲，正快速壓抑智慧型手機市場需求，因而保守看待智慧機供應鏈，下調聯發科（2454）、京元電（2449）、聯電（2303）等台廠目標價。

大摩大中華區半導體主管詹家鴻指出，記憶體價格不斷上升，導致供應鏈開始削減訂單。如手機晶片大廠聯發科、高通等均已開始削減台積電（2330）4奈米晶圓訂單，規模可能達2-3萬片晶圓，晶片出貨量減少約1,500萬至2,000萬顆。

由於4奈米製程主要用於生產聯發科天璣7000／8000系列的系統單晶片（SoC），晶片平均售價約30–60美元，對應終端產品價格帶約人民幣2000–4000元，意味著不僅低階市場，就連中高階市場也正受到需求疲弱的衝擊。

詹家鴻觀察到聯發科主要的晶片測試供應商京元電，也出現類似的訂單削減情況，因此預期該公司第2季營收表現將低於先前預期，並小幅下修第2季營收預估，季增率由原先的15%下調至10.4%，以反映智慧機半導體需求疲弱。

而智慧機相關半導體需求走弱，也影響CMOS影像感測器、電源管理IC、無線通訊晶片等。其中，聯電因高度依賴消費性電子、智慧手機市場，在目前PC與智慧機半導體需求都呈現疲弱態勢下，詹家鴻抱持審慎看法。

聯詠（3034）雖打入蘋果iPhone供應鏈，但這部分的成長性不足以抵銷Android及中國大陸智慧機市場的需求疲弱；群聯（8299）因面臨多重挑戰，在NAND價格上漲下，消費級固態硬碟（SSD）需求轉弱，尤其壓力將延續至2027年。

至於南亞科（2408），由於預期DDR4價格的月漲勢將於今年第2季見頂，加上隨著更多產能開出，預料將對DDR4價格形成壓力；另一方面，智慧機正加速導入LPDDR5與DDR5，這對南亞科的影響也較為不利。

因此，詹家鴻對智慧機供應鏈抱持較為保守的看法，雖給予聯發科「優於大盤」評級，但目標價由2,088元下調至1,988元；聯電維持「劣於大盤」、目標價由52.5元降至51.5元；京元電「優於大盤」、目標價由358元降至338元。