外資看記憶體 轉趨謹慎

記憶體市場雜音不斷，近期股價因技術與供需疑慮回檔，綜合兩家外資法人觀察，看好記憶體產業第2季獲利仍具上修空間，不過DDR4獲利動能可能將面臨壓力，相關概念股包括華邦電（2344）、南亞科等轉趨謹慎。

全球記憶體市場方面，大和資本證券表示，近期市場對記憶體族群情緒轉趨保守，主因資本支出擴張、DRAM現貨價格漲勢放緩，以及Google推出全新技術引發不確定性，記憶體廠股價明顯修正。

不過，大和資本認為，市場反應恐有過度之虞。合約價持續走揚，加上多年度長約陸續簽訂，將為後續營運提供穩定支撐，預期2026年第2季獲利仍具上修空間，基本面動能並未轉弱。因此，大和資本維持對記憶體產業及全球龍頭正面看法。

投資建議上，大和資本表示，鑑於2026年上半年記憶體價格仍處高檔，近期股價回檔反而提供中長線布局機會。首選股力推三星電子，看好獲利動能強勁、HBM業務回溫，以及潛在股東回饋題材；但須留意下行風險，包括數據中心建設進度不如預期，恐影響需求動能。

值得注意的是，摩根士丹利（大摩）證券表示，大陸兆易創新公布2026年與長鑫存儲關係人交易預算達人民幣57.11億元，明顯高於2025年的11.61億元，亦遠超先前揭露的2026年上半年15.47億元水準，預算大幅成長主因需求轉強及代工成本上升。

從產業面觀察，大摩分析，預算調升除反映晶圓價格上揚，亦顯示2026年採購量可望維持雙位數年增，與先前市場對長鑫存儲擴大DDR4產能趨勢相符。

大摩認為，此項公告顯示DDR4供給緊張情況逐步緩解。尤其本波供應擴張主要來自長鑫存儲，原先市場預期其重心將轉向HBM與DDR5，但最新動向反應DDR4供需結構已經出現轉變。

因此，在供給回升背景下，DDR4價格與獲利動能恐面臨壓力，更強化對DDR4相關概念股持審慎看待的立場，包括華邦電、南亞科，評等皆為「中立」。