鴻海版圖再擴張！高盛解析「長線三部曲」點火2026續強

鴻華先進收購納智捷（LUXGEN）全數股權後，高盛證券出具最新報告指出，此舉具高度戰略意義，有助鴻海由代工延伸至品牌銷售端，深化終端需求掌握，並看好AI伺服器、手機與電動車三大動能支撐長線成長，維持「買進」評等、目標價400元。

鴻海和裕隆合資的鴻華先進，宣布以新台幣7.876億元，收購裕隆旗下納智捷（LUXGEN）100%股權。高盛大中華科技產業研究部門主管張博凱認為，此次併購對鴻海具高度戰略價值。

儘管鴻海核心仍聚焦於電動車組裝與設計服務，但透過併購取得自有品牌銷售機會，將有助深化對終端客戶需求的掌握，後市可望擴大電動車布局，將業務觸角由上游供應鏈延伸至品牌銷售端。

因此，高盛對鴻海持正面看法、維持「買進」評等、目標價400元，持續暫居外資法人圈最高價、且列入「優先買進名單」；事實上，鴻海在AI伺服器、智慧型手機（受惠新一波外型變革）及電動車代工等，被視為具長線競爭力的三大支柱。

鴻海加速汽車版圖縱向整合。張博凱表示，此次擬議併購納智捷，將使鴻華先進正式切入自有品牌營運，並依規劃推出全新電動車款「Foxtron Bria」。

另外，該車型將結合納智捷既有的銷售通路與售後服務體系，有助於快速導入市場；雙方預計於2026年第1季完成交易。

首先，高盛看好鴻海推動電動車的長線機會。張博凱分析，隨著產業競爭加劇、車款上市時程要求提高，電動車代工需求可望持續升溫，而鴻海憑藉全球產能布局、規模化優勢，以及涵蓋汽車零組件的完整供應體系，具備良好條件掌握產業趨勢，長期成長定位明確。

第二，鴻海已與三菱汽車（Mitsubishi Motors）建立代工合作關係，並進一步切入零排放巴士領域的合作，目前正與多家傳統汽車OEM廠商持續洽談中，尋求更多電動車與代工相關業務機會，後續布局動向備受市場關注。

第三，目前電動車業務占鴻海集團營收比重仍低於5%，但張博凱預估，2025至2030年期間可望以約32%的年均複合成長率（CAGR）擴張，毛利率上看 11%至13%，明顯優於集團整體平均的5%至6%。不過，考量相關交易尚未完成，此次擬議併購暫未納入財務預測。

不過，張博凱提醒，後續觀察重點還包括：AI伺服器業務成長動能；電動車整體解決方案（涵蓋組裝、設計、軟體與半導體）推進進度；全球產能擴張時程；以及消費性電子 EMS（電子製造服務）市場競爭加劇，後市獲利表現等。