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台積電法說後 七大外資目標價揭曉!花旗暫居最高

台積電董事長魏哲家出席法說會。記者林俊良/攝影
台積電董事長魏哲家出席法說會。記者林俊良/攝影

台積電(2330)法說會後,各家外資券商紛紛火速出具最新報告。其中,花旗證券目標價1,540元暫居外資圈最高,美銀、野村、高盛則調升台積電目標價,皆一致看好台積電發展前景。

值得注意的是,美銀、野村、高盛等三家外資券商,除了維持「買進」評等外,更紛紛調升目標價:美銀由1,400升至1,450元;野村由1,400升至1,440元;高盛由1,355升至1,400元。

另外,大摩維持「優於大盤」;花旗、滙豐、瑞穗也同樣維持「買進」評等,目標價方面,由高至低分別為:花旗目標價1,540元;滙豐1,500元;大摩1,388元;瑞穗1,360元。

花旗半導體產業分析師陳佳儀指出,台積電2024年第4季營收樂觀,由於雲端AI和邊緣AI長期增長前景看好,台積電更新了未來5年的銷售年複合增長率(CAGR)為20%,並持續將台積電列為花旗首選。

台積電預計未來5年內AI業務年均複合成長率(CAGR)達40%左右,陳佳儀分析,預計台積電2025年AI營收貢獻再次翻倍,將達到約25%,並在2~3年內超過30%。

此外,N2製程將於2025年下半年開始量產,N2P則計劃於2026年下半年廣泛應用於智能手機及高性能計算(HPC),預計N2的量產進度將與N3情況類似,至2026年下半年相關貢獻收入有望超過台積電營收的20%。

野村半導體產業分析師鄭明宗指出,隨著GB200達到交付高峰後,台積電的增長可能在2026年放緩,但在2027至2028年可能又有望恢復增長,主要仍由AI半導體的需求支撐。值得注意的是,儘管台積電對未來五年的展望保持樂觀,但對2026年的AI業務尚未提供具體預期。

CoWoS方面,鄭明宗補充,認同台積電仍在努力提升CoWoS產能以滿足市場需求。尤其GB200的交付狀況將是2025年AI半導體增長的關鍵推力。

另外,在GB200/300達到交付高峰之前,輝達(NVIDIA)削減CoWoS-S訂單並增加CoWoS-L產能需求的策略具合理性。

在非AI領域,由於英特爾(Intel)增加外包需求,預計台積電的資本支出將顯著增長。基於上述因素,因此將2025~2026年的每股稅後盈餘(EPS)預測分別上修2%、5%,並將目標價上調至1,440元,同時台積電也是野村首選,後市發展可期。

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