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大摩挺華城 喊優於大盤

摩根士丹利(大摩)於最新報告表示,美國變壓器需求持續強勁,台灣預計至2028年電力需求年成長率為2.5%,AI電力需求將達2GW,統整對華城(1519)、中興電看法指出,華城維持「優於大盤」評等,目標價881元,中興電由於上半年催化因素減少,將評等從「優於大盤」下調至「中立」,目標價維持188元。
大摩指出,北美是2024年成長最快市場,訂單動力來自數據中心和其他大型專案大客戶,美國市場強勁勢頭也帶動營收成長。其中華城訂單能見度延伸至2027年,預期今年至2027年產能成長率將高於30%;台灣政府持續調高電力需求成長,依台電完成的5,645億元電網復甦計畫,要比原定的2032年完工日期提早四年。
不過,根據大摩研究指出,華城受到勞力和原物料短缺影響,關鍵零組件下半年恐供不應求,導致交貨期限持續延長,雖然多家國際大廠正在美國、加拿大和墨西哥增加產能,但勞動力限制是提升產能利用率的關鍵因素,且短期難以解決。
針對台灣市場,大摩認為,若台電專案進度延遲,會減緩拉貨速度,導致成品庫存增加,無法認列收入,然今年上半年台電工程延誤不會緩解,意味整體拉貨將有趨緩可能。
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