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高盛:25科技股抗亂流

高盛看美國加徵關稅對科技股影響
高盛看美國加徵關稅對科技股影響

高盛證券發布報告指出,美國課徵關稅對科技產業的影響不一,可從曝露風險、成本轉嫁及供應鏈變化等三大面向來分析。在台股中,高盛對台光電等20檔硬體股、台積電等五檔半導體股維持「買進」評等。

高盛指出,關稅的不確定性可能導致製造地點多元化,因而推動區域製造中心,而非集中化的大型製造中心,在地緣政治緊張時期提高生產靈活度,降低集中風險。

高盛指出,目前大中華科技股已宣布的2025年擴產計畫,在美國方面有鴻海(2317)、廣達、台積電,在泰國有廣達、英業達、雙鴻,在馬來西亞有緯穎、技嘉、勤誠,在越南有奇鋐、富世達、立訊精密,在印度則是鴻海。

關於川普可能對墨西哥、加拿大及中國大陸課徵關稅議題,高盛認為,先進製程晶圓代工廠等技術領先企業擁有強大的議價能力,可能將額外成本轉嫁給客戶。否則,額外成本可能由客戶、終端消費者及供應鏈分擔。

高盛認為,產業領導者具備全球化的生產基地、更強的議價能力及更健康的資產負債表,能投資自動化生產線,因此在不斷變化的環境中處於最有利位置。隨著區域製造中心崛起,也可能發展出當地供應鏈,如印度。因此,產業領導者及設備製造商預期將受惠於此趨勢。

高盛指出,2019年以來,美國加徵關稅已造成供應鏈多元化,從中國大陸分散到越南、墨西哥及印度。由於美國2025年可能再次提高關稅,並且可能對墨西哥課徵關稅,因此生產基地可能進一步多元化,移到美國、泰國及馬來西亞。

依照美國營收占2025年預估總營收比重排序,高盛評為「買進」評等的台股硬體科技股依次為台光電、金像電、啟碁、緯穎、台燿、廣達、勤誠、緯創、台達電、川湖、鴻海、技嘉、華碩、宏捷科、雙鴻、奇鋐、大立光、新日興、元太、富世達。高盛評為「買進」評等的台股半導體股則為台積電,預估2025年美國營收比重占65~70%,以及日月光投控、信驊、聯發科、瑞昱。

美國 關稅 高盛

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