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大摩看淡記憶體前景
記憶體寒冬將至。摩根士丹利(大摩)最新釋出的「大中華半導體產業」報告指出,中國大陸記憶體產能過剩,消費型DRAM與NAND價格走弱,DDR4價格將於第4季至明年首季進一步下跌。台廠中,力積電評等為「中立」,南亞科(2408)、華邦電則給予「劣於大盤」評級。
大摩半導體產業分析師詹家鴻表示,大陸加大記憶體投資力道,尤其長鑫存儲(CXMT)積極擴產,導致供給過剩後遺症逐漸顯現,其中特殊型記憶體中,消費型DRAM現貨價折扣已達34%,7月來NAND晶圓現貨價已大跌26%、NAND模組價格也跌10%。
此外,消費性電子需求疲軟,意味庫存去化時間因此拉長,使得DDR4價格繼第4季季減3%-8%後,明年首季還將擴大降幅至8%-13%,衝擊相關台系廠商。
展望2025年,詹家鴻預估,大陸持續積極推動記憶體產業擴展,陸廠如長鑫存儲和長江存儲(YMTC)預計達到70萬片月產能。
值得注意的是,受益於大陸政府政策補貼,大陸本地智慧手機品牌對長鑫存儲產品採用意願提高,刺激本地需求增長。在NOR Flash方面,價格預計將於接下來一到二個季度保持穩定。雖然市場需求疲軟及庫存壓力持續,但預期在AI PC需求帶動下,2025年將迎來一定增長,但增速有限。
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