降息後買債慘被套牢!股添樂「長債連通膨都快扛不住」:想解套換回台股
自聯準會宣布降息後,原本歡欣鼓舞等著債券價格上揚的投資人,紛紛發現手中債券不漲反跌,紛紛大呼被套牢。
然而為什麼降息後債券價格反而下跌了?之後還有機會解套嗎?
以下為影音內容:
為什麼債券價格會跌?
7月時,美國各項經濟指標數據都很糟糕,造成市場瀰漫一股恐慌情緒,不少投資人將手中持有的股票賣出,轉換成相對安穩的債券避險,進而使得這段時間債券價格上漲、隨之而來的便是股市下跌,台股8月初的閃崩相信依然歷歷在目。
隨著美國公布各項經濟數據,原本恐慌、甚至預期美國無法達成「軟著陸」的市場緩過神,意外發現10月7日所的「非農就業數據跟失業率」,完全超乎市場預期的好。
原本擔憂美國經濟無法軟著陸的投資人,又再次重拾信心,帶著資金再度回到股市;而與之相對的債券,殖利率大幅度跳升,價格走跌。
債券價格有機會起死回生嗎?
雖然被套牢的投資人期待著債券價格趕快回升,但以如今的情況來看,未來幾年內利率走勢基本已經被定價。
以「泰勒法則」(用來預測美國基準利率的公式)來看,美國基準利率落在3.56%。但是如今的市場走得太前面,幾乎已經將長天期國債的隱含空間都漲完了。
這一波美國公債10年期的最低利率是3.59%,除非有通膨再起的疑慮,否則利率往下的趨勢基本不變。此外,聯準會也預期2~3年後,利率落點在3%以下。
美國政府未來的赤字依然嚴重,買債券等於是借錢給美國花,而按照其財政赤字程度,未來仍舊會發行許多債券。
也就是債券的供給量持續上升,但是需求量卻沒有同等增加,如此,債券價格要升高就顯得困難重重了。
另外,債券要有主升段行情,美國是否QE是一個非常重要的因素。QE亦即美國政府自己也買美債,甚至是最大買家時,債券價格就會明顯走揚。
可是美國現在非但沒有要QE,反而是要縮表(指美國不買美債),所以美債的需求端縮小,未來供給又可預期的會增加,代表投資人想在長天期公債賺到價差非常困難。
還有另一個重要關鍵是「消費者物價指數(CPI)」,也就是通膨指數。
通膨要回到2%以下機會也不大,疫情過後,反全球化、地緣衝突、中美貿易戰、供應鏈碎片化等等諸多問題,導致要回到疫情前的經濟狀態,幾乎可說是不可能。
債券本就屬防禦型商品,要做價差確實不適合。
由下圖中也可以看出,債券的年化報酬率遠低於股票,2.81%的報酬連應付通膨都顯得吃力。
債券ETF不是不能買,而是買之前要先搞清楚為何而買?
若是單純為了領債息而購買,是目前較為適當的投資目的,特別是「投資級公司債」這類商品的債息是較高的。
長天期公債因為存續期長,對利率敏感度較高,要賺到價差非常困難。
如果想追求更穩定、低風險的標的,金融債也可以列入考量。
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