預期Blackwell明年第1季營收將贏Hopper 大摩看好15檔台股
摩根士丹利證券(大摩)在最新出具的「人工智慧(AI)伺服器追蹤」報告中指出,輝達(NVIDIA)決定取消生產NVL36x2,需求轉向NVL72。預期輝達Blackwell明年首季營收將超越Hopper,且B300明年第2季推出,將有利台廠,看好世芯-KY(3661)、台積電(2330)等15檔台股。
大摩指出,在目前輝達的數款AI伺服器中,NVL36需求與生產排程沒有變化,但由於NVL36x2缺乏需求,特別是美國客戶對B200A晶片沒有需求,因此輝達已決定取消生產。
大摩指出,從亞洲的供應鏈來看,一些雲端服務供應商(CSP)正轉向使用GB200 NVL72(美國搜尋引擎客戶),其他客戶則等待氣冷機架的解決方案(可能是GB300A),並繼續使用H200。輝達明年6月將推出性能更好的GB300 NVL72伺服器機架,屆時伺服器機架總數將可與台積電CoWoS-L產量成長相匹配。
依據大摩的繪圖處理器(GPU)測試供應鏈調查,今年第4季Blackwell晶片出貨量估計為25-30萬片,對輝達第4季營收的貢獻為50-100億美元。到2025年第1季,Blackwell的產量可能達75-80萬片,幾乎是今年第4季的三倍之多。
大摩還預估,Hopper(包括H200及H20)在今年第4季的出貨量約150萬片,到明年第1季將下滑到100萬片。由於B200的價格比H200高出約60-70%,預估到明年第1季Blackwell營收將超過Hopper。
在台股AI上游半導體股,大摩看好的順序依次為世芯-KY、晶心科(6533)、創意(3443)、聯發科(2454)、台積電、京元電(2449)。至於AI下游,大摩偏好的順序依次為緯創(3231)、智邦(2345)、鴻海(2317)、金像電(2368)、奇鋐(3017)、台達電(2308)、廣達(2382)、華碩(2357)、致茂(2360)。
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