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永豐投顧展望10月:美國大選前壓縮 逢低布建科技股

選舉前美股的行情都進入觀望模式。路透
選舉前美股的行情都進入觀望模式。路透

永豐投顧展望10月,美國大選從過去的經驗看,選舉前美股的行情都進入觀望模式。台股的大型資金不敢進駐,散戶則在套牢中,投信資金雖持續買進,但買進標的以高息ETF為主;長線來看,2025年美、台股市獲利繼續成長,可以布局美國總統選後行情。

永豐投顧表示,10月17日台積電(2330)法說應可定調今年成長率優於預期,並稍透露2025年情況,屆時AI族群可望受激勵。以美國四大指數來看,費城半導體指數表現遠落後於道瓊及標普500,預期選後壓力解除,科技股有望落後補漲,故以AI各子產業龍頭股為布局標的。

永豐投顧指出,10月觀察五大重點:

一、Fed降息後股市動態

自1989年以來,美國有六次降息經驗,除1995年及1998年屬經濟軟著陸,其餘降息循環皆屬經濟衰退,故隨著降息週期,美股呈現下降趨勢,而1998年9月降息適逢亞洲金融危機,股市也是先下跌後走揚,故降息給於投資人不好的印象,1995年則是屬於經濟軟著陸且降息後,股市持續走揚範例,在預期此次美國屬經濟軟著陸下,預期股市可望受惠降息效應。

二、美國大選-賀錦麗當選維持現狀,川普當選關稅政策變數大

賀錦麗延續拜登政策,其中對資本市場較不利的為將企業稅由21%調升至28%,年收入超過100萬美元的高收入者長期資本利得稅由20%上調至39.6%,惟前兩者在拜登上台之後皆未經國會通過;產業面則是延續拜登政府的電動車政策及加強對石油污染的監控。

至於川普政策對於企業有利的部分,則是計畫將21%企業所得稅下調至20%甚至15%,在產業部分則是撤銷7,500美元的能源車抵減並終止風力發電補助,對傳統能源如石油、天然氣及煤炭提供稅收減免。川普政策的最大不確定性則是其關稅政策,擬對所有進口商品課徵10%進口關稅、對中國大陸進口商品課徵60%進口關稅。

根據高盛、摩根大通、美銀及標普全球研究機構預估,川普的減稅政策短期對企業獲利有提振作用,惟其貿易保護主義長期對跨國企業將帶來不利影響,巴克萊則認為美國對所有國家的進口產品全面徵收10%關稅,對中國大陸進口商品徵收60%關稅,將導致標普500成分股公司2025年獲利減少3.2%。如果其他國家採取類似的報復措施,那企業的獲利恐再減1.5%。

以過去美國大選前後行情比對,選前投資機構避險,大型資金不易進駐,選後壓力釋放,若配合產業趨勢,輝達Blackwell晶片在2024年底~2025年初放量出貨,則預計選後壓力釋放,行情回歸基本面,再佐以Bloomberg估計,2025年標普500企業獲利成長13.9%、台股成長13.7%,選後至2025年初股市應有表現。

三、超級財報周及科技盛事出籠

10月17日台積電舉辦法說,對今年度成長性情況應有更明確的說明,甚至透露2025年第1季的概況,預期消息面樂觀,之後龍頭股如艾司摩爾、特斯拉、德儀將陸續發表法說,輝達財報揭露則是在11月21日壓軸出籠。除了財報法說外,10月有多項科技盛事出籠,如蘋果iPhone 16開始提供intelligence功能(美國地區,其他地區2025年開始);OpenAI推出可推理的新模型-草莓、微軟Copilot+10月起支援X86平台;10月10日特斯拉推出自動駕駛計程車Robotaxi,此皆為展現AI的實力。

第3季企業獲利預估,根據彭博估算,標普500 第3季季增8.36%、年增12.9%;Nasdaq 第3季季增10.72%、年增23.69%;SOX季減1.8%、年增30.81%;台股則是季增10.72%、年增23.69%,且是全年獲利高峰,美股獲利高峰則在第4季,故在業績有撐情況下,行情理應走揚,但侷限於美國大選前,大型資金不敢進場,故預期業績行情有限,但股價將有所支撐。

四、不定時炸彈-日圓平倉交易應已至尾聲

日圓投機淨空單部位在7月1日達到高點2萬口以上水準,7月31日本央行宣布升息至0.25%,引發日圓平倉交易劇烈收縮,隨著資金不斷抽離,加權指數於8月2日、8月5日連二日下挫,一舉跌落半年線下,8月5日重挫1,807點,跌幅高達8.35%。目前市場對於日圓平倉交易仍有戒心;不過,近期日圓投機淨空單口數已反正(9月3日為3,508口),故倘若後續日本央行又喊出升息口號,倒不用過於擔心,若日圓平倉交易又有繪聲繪影之像,反而應在利空下挫時逢低布局。

五、預期外資可望於大選後回歸台股

外資從7月至9月16日為止,連續賣超台股3,500億元、1,093億元及1,924億元,三個月合計賣超6,500億元,此受先前AI族群漲多、外資趁選前提前拔檔及日圓平倉交易等諸多利空綜合使然,在Fed降息後,市場稍恢復樂觀情緒,外資資金小部分回流,預估大選若賀錦麗當選,美國政局維持現況下,外資資金將逐步回歸台股。

台股 美國大選 降息

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