不懂技術分析想買低賣高?學者提5點「賺大錢必學」:唯一衡量市場情緒工具
編按:日本陰陽線是一種歷史悠久的技術分析方法,早在100多年前日本人就運用於稻米交易。作者史蒂夫・尼森(Steve Nison)是第一位將此技術引入西方世界的人,業界公認這門領域的權威。
《陰線陽線》以作者多年的研究為基礎,展示如何在各種市況下使用陰陽線技巧,更是所有從業人員必讀的經典。初版甫上市便引發熱潮,現已成為國際暢銷著作並發行六種語言版本,如今在時隔多年後推出了增訂二版,更加貼近當今市場趨勢走向。
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技術分析之所以重要,可以由幾個方面來說。
第一,基本分析雖然可以反映供需狀況(也就是本益比、經濟統計資料),以及其他等等,但不能顯示市場參與者的心理層面。
可是,市場交易經常會受到情緒影響,而且影響程度還相當深遠。如同凱因斯(John Maynard Keynes)所說:「在非理性世界進行理性投資,將招致天大的災難。」
技術分析是唯一能夠衡量金融市場「非理性」(情緒)成份的工具。
《新蓋世比》(The New Gatsbys)提到一段有趣的故事,說明市場如何受到心理因素的影響,事件發生在「芝加哥期貨交易所」(CBOT):伊利諾州黃豆產區發生嚴重乾旱。黃豆價格暴漲,漲勢在短期之內預料不會結束,四處都呈現供給短缺的狀況。突然之間,數滴雨水從窗戶玻璃滑落。某人大叫:「看!下雨了!」五百多雙眼睛(交易員)的焦點紛紛轉移到巨大的窗面⋯⋯。沒經過多久,稀疏的雨滴轉變為傾盆大雨。芝加哥市中心也開始下雨了。
買進、賣出、買進、賣出,交易員的喊叫聲此起彼落,與窗外的雷聲相互應和。黃豆價格節節下降。然後,整個跌勢變得一發不可收拾。
芝加哥確實下大雨,但沒有人會在芝加哥種植黃豆。黃豆的主要產區位在芝加哥南方300英里之外,當地仍然晴空萬里,絲毫沒有下雨的徵兆。可是,黃豆產區雖然沒有下雨,但雨卻飄落在交易員的腦海裡,而這才是重點所在。除非市場產生反應,否則一切都不重要。這是一場涉及心理與情緒的遊戲。
為了凸顯群眾心理對於交易的重要性,各位不妨思考一個問題:我們如何能夠運用所謂的「鈔票」交換食物、衣服與其他商品?鈔票本身只不過是一張毫無內含價值的紙,為什麼能夠用以交換實質商品?
這純粹是奠基於某種共通心理,因為大家都相信鈔票可以做為交易的媒介,於是它就有了價值。這種共通心理因素一旦消失,人們普遍不信任鈔票,它就沒有任何價值。
第二,技術分析非常重視交易紀律。
紀律可以協助克服交易者的天敵,也就是情緒。資金一旦投入市場,情緒就佔據了駕駛座,而理性與客觀判斷都成為了乘客。各位如果懷疑這點,不妨先進行紙上模擬交易,然後運用自己的資金進行交易。
如此一來,你很快就會發現諸如緊張、期待與憂慮等情緒,將顯著影響你的行情判斷和交易決策,影響的嚴重程度通常與資金多寡之間成正比關係。
技術分析者可以把客觀判斷能力重新帶回駕駛座,提供一種明確的機制,藉以設定進/出場價格、風險/報酬比率,還有停損出場的水準。運用這類的客觀機制,將有助於培養風險和資金管理方法。
正如同前文討論曾經提及的,技術分析者可以協助貢獻市場客觀性。人們的天性傾向於根據自己的願望看待行情發展,而不是據實判斷。
各位不妨思考下列情況是否經常發生?交易者買進之後,行情如果立即下跌,他是否會及時認賠?通常並不會。
市場雖然不允許盲目期待,但為了支持行情將朝有利方向發展的期待,交易者往往會專門挑選那些偏多的消息(就如同我們的某位客戶形容的,「你的部位已經讓你根深蒂固於某處」)。這個時候,價格持續下跌。市場或許想要告訴我們什麼。
市場總是會把真正的訊息傳遞給我們,但唯有運用技術分析才可以汲取這些資訊。可是,這位交易者卻閉起雙眼,掩上雙耳,拒絕接受市場傳遞的訊息。
前述交易者如果願意退後一步,秉持著客觀立場看待價格活動,或許更能夠掌握真正的市況。
利多消息公布時,價格如果沒有應聲上漲,甚至反而下跌,那又如何呢?這種價格走勢透露出重大的市場心理訊息,並說明應該如何進行交易。
我記得著名交易者傑西‧李佛摩(Jesse Livermore)曾經提到一個概念:從遠處觀察能夠看得更清楚。技術分析可以讓我們退後一步,由不同或更恰當的立場觀察行情發展。
第三,你即使不相信技術分析,仍然需要隨時掌握這方面資訊。
某些情況下,市場行情主要是取決於技術面反應。由於技術分析代表驅動行情的一股力量,所以我們需要瞭解它。
第四,隨機漫步理論認為,今天的價格不會影響明天的走勢。
可是,這種學術論點沒有考慮一項重要成份:人性。
市場參與者會記得今天的價格,因此隔天會據此進行交易。換言之,人們的行為反應確實會影響價格;反之,價格也會影響人們的行為反應。所以,價格本身是市場分析的重要考量因素。貶低技術分析重要性的人,他們忽略了這點。
第五,觀察價格行為是判斷市場整體供/需關係的最直接方法,同時也最容易掌握。
基本面消息公布時,一般交易大眾未必能夠及時得知,但當時的市場價格通常已經反映了相關消息。那些提前知道消息的人,他們以買進或賣出來回應,直到行情充分反映相關消息為止。
(本文摘自寰宇出版股份有限公司《陰線陽線:重現正宗「日本陰陽線」技巧,歷史悠久的波段、短線決策之王》,作者:史蒂夫・尼森/Steve Nison)
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