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力智、矽力 大摩保守看

摩根士丹利證券(大摩)指出,在中國電動車市場價格競爭更加激烈以及IDM庫存仍高且需求未增等影響下,對於台系相關功率半導體廠商仍抱持較為謹慎保守的立場,給予矽力-KY「劣於大盤」評級,目標價維持280元;力智則為「中立」評級,目標價亦維持270元。

大摩在最新出具的「大中華功率半導體產業」報告中指出,雖然3月功率離散元件的出貨量增加,如金屬氧化半導體場效電晶體(MOSFET)月增31%、絕緣閘雙極電晶體(IGBT)增25%、電源管理IC(PMIC)增47%,不過,產品平均銷售單價(ASP),MOSFET月增14%、IGBT減5%、PMIC減10%。

其中,IGBT與PMIC等ASP下滑主因,分別是中國電動車市場價格競爭更加激烈,因中國電動車市場面臨到嚴重降價,IGBT價格下跌在今年第1季下降約10%,汽車OEM廠商正將此影響轉嫁給功率半導體供應商,以及全球IDM庫存仍高且終端需求未增所致。

大摩指出,IGBT將是最後一個受逆風影響的市場;而PMIC在大中華市場通路端庫存已觸底,這對產業來說則是好消息,因此在庫存相當低之下,預計矽力-KY第2季營收將因補庫存需求出現而季增15%,不過,力智則面臨到因其顯示卡客戶的產品周期而使第2季營收較為疲軟。

至於MOSFET儘管周期性低谷可能已經過去,需求回穩,但定價可能還需要一段時間才能恢復,因價格持續競爭導致毛利率有持續下行的風險。基於相關因素影響,大摩對於台灣的功率半導體廠商仍抱持較為謹慎保守的立場。

半導體 大摩 車市

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