台達電目標價 喊到395元

台達電上周公布第4季財報，花旗證券、摩根士丹利證券發布報告指出，台達電上季獲利優於市場預期。兩家證券都維持原有評等及目標價，評等分別為「買進」、「優於大盤」，目標價則分別為395元、355元。

花旗指出，台達電第4季獲利雖比花旗預估少2%，但大致符合市場預期，主要是因為毛利率及業外收益表現出色，有助於抵銷銷售放緩帶來的營業費用增加。台達電第4季營收則比市場共識（包括花旗在內）預估少7%，主要是因為電動車零組件銷售趨緩，加上工業自動化業務也較疲弱。

花旗指出，雖然台達電的營業費用上揚不利營業利益率，但毛利率仍有30.4%，超出法人預期，可能是因為產品組合更有優勢，增加伺服器、AI伺服器、被動元件及通訊電源比重。

花旗給出395元的目標價，是基於對台達電今年的獲利預估，給予26倍的本益比，主要看好台達電獲利成長強、產品組合優、在產業具備領導地位等。台達電的主要風險則包括非PC業務貢獻變低、新事業的產品成長動能低於預期、PC電源供應市占率下滑等。

大摩指出，台達電第4季獲利比大摩預估高出31%；毛利率為30.4%，也高於大摩預估的28.9%，反映產品組合轉型有利；營業利益率10.4%，略高於大摩預估的10.3%；研發支出為99億元，占總營收的9.9%，此數字高於上一季的8.9%，也高於一年前的8.3%。