股海自由行／三重底vs.三尊頭 拚中秋變盤

美國聯準會（Fed）9月暫停升息，並對明年降息預期幅度由4碼縮小為2碼，顯示利率峰值將維持很久。台灣央行利率已連兩凍，楊金龍也直言緊縮會維持較久，並下修今年經濟成長率，我預估可能只有1%多，不過明年出口會比今年好，台股第4季到明年會有一波行情。

英國央行跟進Fed 9月中斷2021年12月來一連14次升息，瑞士央行也宣布2022年3月以來首次暫停升息，但歐洲央行ECB連十升，歐元仍跌到3月來最低，美元指數又突破105，美國10年債殖利率4.509%，為2001年來新高，殖利率倒掛超過300天以上，但油價再創今年新高，100美元已不遠了。

台股加權指數9月21日失守半年線，外資9月賣超比8月、7月更大，累計第3季大賣3,387億元，熱錢9月大舉落跑，新台幣匯率貶到32.2元，今年外資總買超只剩348億元。累計上周台股大跌576點， 9月22日量縮不到2,400億元，有見底味道了。

台股9月15日大漲到16,920點，萬七近在眼前，但6月16日的17,342點、7月18日的17,401點、7月31日的17,463點三尊頭壓力仍大；在半年線上下，有8月17日的16,264點、9月11日的16,398點、及9月22日的16,202點的三重底。

頸線為7月7日，多空雙方已將近平衡了，9月最後幾天，外資籌碼快賣光了，而9月26日微軟推出AI助手Copilot，其他Word、Excel、Win11都會有GPT-4加持，AI將更貼近社會大眾需求，9月29日中秋會變盤嗎？第4季有機會軋空。

近期公股強力做多大買，第4季有1,810億元政府代操金額釋出，投信8月2日至今連買36天，8月大買562億元，9月大買514億元，土洋對作4～7月的主流AI股漲多拉回，8、9月籌碼已亂，投信擋不住外資賣台積電到522元破底，以IC等中小股拚第3季作帳，沒有外資連續大賣，才有大行情。

產業面PC、NB、手機、網通、車用產業、散裝航運轉佳，記憶體因減產加溫。多空僵局時，投信青睞買低基期股，IC設計、PCB、低P/E封測股也起步上漲，台星科創天價103.5元，京元電創天價83.5元，車用板PCB定穎投控漲到72元天價，健鼎創天價217.5元、東陽創天價81.4元、神基創天價84.7元。

但創高後拉回也越來越猛；手機PCB的華通在2017～2023年，曾多次在50多元屢攻不過，投信9月一度大買4萬張，也漲到60.8元，電子輪動為第4季選舉行情先熱身加溫。

ARM 9月14日上市雖只蜜月一天，就跌回IPO價位51美元之下，但也先帶動IP股世芯-KY於9月13日提早一天創天價2,715元，力旺也突破2,000元，上半年全球智慧型手機出貨年減13.3％，是十年來最慘，ARM也不好，但NVIDIA的AI晶片供不應求，近期股價由最高的502.66美元回檔，打第二支腳，第4季必定再反攻一波。

台積電（2330）說一年半解決AI晶片短缺，有CoWoS IP的創意必將伴隨上漲，破半年線是低點。而AI供應鏈回檔二個月，陸續出現見底反彈的訊號了。營邦9月22日漲停，AI股全漲，之前光通訊飆股華星光自214元跌到122元，也完成ABC三波，止跌了。

投信今年第3季持續買超取代了外資，主導選股方向，指數型ETF基金以及高股息基金推出「季配息」，吸引投資者投入。截至9月21日的規模，元大高股息（0056）2,158億、國泰永續高股息（00878）2,102億、群益台灣精選高息（00919）逾400億、復華台灣科技優息（00929）自6月9日成立54億，到現在擴增到752億，前20大持股以AI、IC設計、封測這三類最多。

有投信8、9月「出AI、買IC」，但9月營收及第3季財報將公布，AI股的成長力仍是最強的，嫦娥奔月是靠吃仙丹，而不是多吃二碗飯，沒有明年大成長的遠景，第4季是飛不起來的。（作者是萬寶投顧董事長）