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通膨壓力持續 法人:TIPS基金有利可圖

過去三年美國CPI季增幅與年增幅概況
過去三年美國CPI季增幅與年增幅概況

美國十年期公債殖利率再度走升,對於債券市場構成壓力,然而觀察美國十年期通膨預期,從2月初以來持續往上升高,本金與通膨掛鉤的美國通膨連結公債今年來逆勢走升,上漲1.15%,同期間美國7-10年期公債則下跌0.57%。台灣境內第一檔TIPS基金—富邦美國通膨連結公債指數基金,已於2023年3月8日獲金管會核准成立,在通膨持續居高不下的2023年,將其納入投資組合,可望提升投資組合對於通膨的對抗能力。

近期美國所公布的數據再再顯示通膨具有僵固性,從1月的非農就業數據遠超出預期,失業率創53年新低,緊接著2月中公布的1月消費者物價指數增速亦高於市場預估,意味著聯準會升息之路尚未結束。

觀察過去三年美國CPI季增幅總和,約當美國CPI年增幅,而根據美國紐約聯邦準備銀行調查,未來一年通膨預估機率值,仍有接近4成機率將大於4%。美國CPI年增率在21世紀以來,數次大幅高於代表美國未來10年預期通膨率,顯示市場對於中長天期的通膨預期(breakeven inflation)往往過於保守,導致債券投資的成效可能不及原先的投資規劃,而由於美國通膨連結債(TIPS)之本金會隨著物價的上漲(下降)而有所變化,假若本金增加,其債券息收也會增加(反之亦同)。

因此,富邦投信說,投資人不妨將升級版的美國公債—TIPS納入投資組合,為核心資產加一道防護傘。雖然美國通膨連結公債之市場流動性低於一般美國公債,但與美國投資等級公司債相當,且優於新興市場美元債券及美國非投資等級公司債,因此非常適合作為核心資產。

美國公債 通膨

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