波克夏炒短/陸行之:台積配息率28%偏低

「股神」巴菲特旗下波克夏上季大砍台積電ADR持股高達86%,震驚全球投資界。資深半導體產業評論家陸行之昨(15)日更點出台積電現階段配息率偏低的問題。
尤其台積電去年每股大賺39.24元,卻維持每季配息2.75元、年度配發11元現金股利的政策,換算配息率僅28%。
波克夏在短短一季就大舉出脫台積電ADR,陸行之認為,「這種短線炒作實在不像巴菲特過去價值股一抱十年的作風,應該是專業經理人的決定」,可能去年第3季想開始大幅加碼抄底,結果沒買多少,股價就沒低檔。
陸行之強調,沒有了巴菲特投資效應的溢價,台積電全球客戶以及下游系統廠的需求和庫存變化,將會是投資人接下來的關注重點。加上近期AI成為新的投資題材,AI晶片客戶也必須要持續關注。
另外,台積電配息率偏低,也值得關注。陸行之指出,以台積電去年每股純益39.24元來看,如果今年還是不肯調升既有的年度11元現金股利,配息率就只有可憐的28%。
他表示,台積電去年自由現金流增加超過100億美元都留在帳上,72%的保留盈餘還要課稅,「不知道T公司(取台積電英文名TSMC的第一個字母)在想什麼,是還在撐?還是覺得明/後年要加碼投資?」
陸行之提醒,波克夏大舉退場後,投資人後續還要關注台積電資本支出、3奈米量產進度、5/7奈米需求何時回升,更要留意減少資本支出現金流出後,公司何時調升台灣半導體同業中較低的配息率。
統一投顧董事長黎方國認為,「其實巴菲特是很短線的」,是「大家誤會了」。他解釋,波克夏每季持股都有變化,除了核心持股前十檔(或前五檔)持有的時間較長之外,以波克夏投資組合中數十檔的股票來看,大約有三分之一以上會被汰換,且是每季或每兩季的時間,不停汰弱留強。
黎方國分析,雖然台積電昨日股價受到波克夏上季大賣台積電ADR影響而重挫,但預期應該僅是短期的衝擊,換個角度來看,短線休息整理反而可以尋找買點。也有法人坦言,無從得知波克夏為何賣台積電ADR,但推測也許不是巴菲特本人的決策,而是基金經理人的操作。
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