自行車產業 滙豐保守看

相對於部分產業的復甦態勢，自行車產業仍面臨不少挑戰，基於產業未見轉圜，滙豐證券對於自行車產業續持保守態度，給予巨大（9921）「減持」評等，目標價158元，並指出巨大在產業景氣下行期間有較高的風險；給予美利達「中立」評等，目標價170元，主因為美利達的高階自行車業務或能部分抵禦部分衝擊。

自行車產業近年迎來不少壞消息，全球知名自行車品牌Specialized基於景氣轉差而裁掉其8%的員工，英國自行車銷售商Halfords去年第3季營收已跌落疫情前的水準，全球最大的鏈條供應商桂盟今年元月營收年減逾四成，是2020年2月以來第二低。

自行車庫存水位為市場關注重點，不過目前情況仍然嚴峻，滙豐指出，自行車零售商已提供產品20~40%不等的折扣，期以加快庫存去化步調，然而，即便如此，相關供應鏈面臨的砍價壓力仍不見減輕，主因為美國目前迎來惡劣低溫衝擊，使得自行車銷售前景不容樂觀。

在此情況下，滙豐預期巨大今年營收和獲利將各出現19%、31%的年減幅度，而可留意的是，巨大在中國大陸的強勁銷售，使部分投資人對自行車相關供應鏈前景仍保樂觀，惟滙豐認為，在大陸的銷售動能能否持續仍待觀察，不排除將與美國、歐洲等地的銷售情況一樣，於經濟開放後，反而由盛轉衰。

另一方面，美利達面臨部分客戶為控制庫存而請求延後出貨的情況，滙豐認為此代表了自行車銷售力度不僅持續走疲，且可能是高階自行車需求開始下滑的徵兆。