譜瑞、廣達 瑞信按讚

Macbook面板產量下降，惟iPad、Macbook面板技術發展步調持續加速，瑞信證券看好相關規格升級將帶動相關供應鏈營運，給予譜瑞-KY（4966）、廣達「優於大盤」評等，目標價各為1,070、100元。

MacBook面板產量出現轉疲態勢。瑞信認為，MacBook面板出貨將於今年首季再見到新一輪下修，由原先預期的季減20%擴大至季減40%。儘管15吋機型可望於年中順利發表，惟仍難彌補產能缺口，瑞信預期全年MacBook面板產量將年減13%，較原先預期的持平態勢還要嚴峻。

今年上半年的iPad面板產量也同樣難見放量。iPad今年首季的產量預期將季減30%，更不利的情況是，目前需求尚未回溫，加上12.9吋機型延遲推出，使得瑞信再下調今年全年iPad面板產量，由年減3%，下調至年減10%。

面板產量下滑，不利相關供應鏈，然慶幸的是，面板技術開發步調未因此停歇。瑞信指出，miniLED MacBook市占將於今年持續提升，OLED則會各於2024年、2026年應用在iPad、MacBook上。

面板技術更迭將有利於譜瑞eDP項目有所發展，但不利於背光模組供應商瑞儀；另一方面，OLED擴大使用在非蘋高階IT產品中，將不利於友達和群創。

值得留意的是，折疊型iPad儘管仍需花費數年才能問世，但相關供應鏈持續為此進行準備，其中，元太的電子紙顯示器可望作為折疊設備的外側螢幕。

整體而言，基於相關產品今年出貨下降，瑞信修正瑞儀、譜瑞、廣達獲利預期。其中，瑞儀儘管面臨iPad、MacBook出貨下滑的影響，但下半年的HomePod訂單給予瑞儀營運轉圜空間，瑞信因此給予「中立」評等，目標價100元。

譜瑞今年獲利受MacBook出貨下降的干擾，惟譜瑞仍挾eDP高速傳輸介面技術持續大啖蘋果商機，並可受惠於蘋果產品面板規格升級商機，因此給予「優於大盤」評等，目標價1,070元。

瑞信同樣給予廣達「優於大盤」評等，目標價100元，主因產品多元化，較不受單一客戶需求下降影響。