梁彥平專欄／面板、車用電子 可布局

美國聯準會（Fed）官員忽鷹忽鴿的論調左右全球金融市場的多空氛圍，美股陷入高檔震盪格局，台股年後因法人歸隊表現亮眼，漲幅優於MSCI新興市場指數。惟美股國際大廠財報多空分歧，及台廠法說會對未來展望的不確定性，致使台股短線也轉為漲多整理的態勢。

不過，市場期待企業庫存去化上半年有機會落底，且Fed對經濟軟著陸有信心，升息腳步可望放緩，強勢美元不再則市場資金轉向將有利於亞股表現。因此，台股短線技術指標過熱，仍須提防指數修正疑慮，然多頭格局未改變前逢回仍可偏多操作。

美國多項通膨指標儘管已經趨緩，但就業市場的強勁造成薪資通膨難以降溫，服務業通膨居高不下，導致Fed官員堅持高利率抑制物價上漲仍須維持更長時間，且利率峰值也高於市場預期。

然而，從美國整體經濟活動放緩，製造業庫存仍在去化與需求沒有增長，而季節性旺季帶動的消費需求也逐步降溫，高物價也開始降低消費者購買力道。

現階段美國勞動市場供需失衡在於企業招聘困難，企業職位空缺數增加，廠商只能調高薪資或增加福利以穩定人力。因此，美國勞動力成本與時薪增速已脫離高點，就業結構性難題只須經過一段時間調整改善後，勞動力供需將能回歸正常軌道。

台灣景氣對策燈號再度亮出藍燈，加上1月春節連假效應，出口訂單大幅萎縮，產業鏈持續消化庫存，燈號預期連三藍機率大增。

此外，上市櫃公司財報主要受制消費需求不振以及供應鏈庫存調整衝擊，財測達成率壓力大。一線大廠從對庫存去化觀望態度到執行砍單、縮減資本支出與裁員的動作，皆顯示對未來景氣仍存有疑慮，將衝擊台廠供應鏈獲利。

因此，終端消費需求是否只是因為先前疫情而增加的下單量需要時間消化，還是歸因於各國緊縮政策進而抑制終端需求，且造成產業供需失衡與景氣降溫，仍是投資人須思考的課題。

台股多頭趨勢仍未扭轉，多數廠商皆認為庫存去化第2季可望回歸正常，且對下半年產業復甦樂觀期待，致使科技股股價強彈充分展現最壞情況已經過去。

惟產業鏈仍存在訂單量下修與價格調整的困境，投資人操作上仍須以產業庫存修正步入尾聲，且現貨報價有機會調漲的面板股，或具業績成長趨勢的車用電子為投資方向。

（作者是世新大學財金系副教授）