大陸經濟復甦 摩根士丹利看好兩產業景氣拐點出現

清零政策逐步退場，中國大陸經濟有出現轉強契機，摩根士丹利總經團隊預期中國大陸GDP於去年第4季至今年第1季期間可望落底，2023年並可成長5.7%，帶動塑化、自動化等產業景氣拐點浮現，看好台塑（1301）、亞德客-KY（1590）等為解封受惠股。

大摩看好塑化產業在2023年有復甦機會，不過因目前市況仍有諸多挑戰，建議擇優布局，建議聚焦產製聚氯乙烯（PVC）、乙烯醋酸乙烯酯共聚物（EVA）和液碱（Caustic Soda）等相關產品的業者，預期相關業者可望受惠於大陸建設重啟和財政寬鬆等短期刺激，以及太陽能建置等中長線趨勢商機。

大摩表示，商業和觀光旅行需求將在今年回歸常態，與此同時，煉油廠產能也漸提升，煉油利差雖將微幅下滑，但整體煉油利差仍可維持疫情前的水準。而原油每桶價格則維持在95~119美元，有助減少原油庫存在去年下半年大幅跌價的影響。

在台塑集團中，大摩尤看好台塑，因其具較佳的產品組合，股價走勢並有殖利率7%的下檔保護，給予「優於大盤」評等，目標價92元，南亞（1303）、台塑化（6505）「中立」，目標價71、79元，台化（1326）「劣於大盤」，目標價63元。

除了塑化產業可受惠大陸經濟解封，工具機產業也有轉圜機會。工具機製造市況可望轉趨正常，產業資本支出在中長期有增加的空間，惟近來因大陸染疫人數增加使供應鏈運行面臨挑戰。

大摩指出，亞德客-KY為景氣循環股，可望受惠於大陸經濟開放，目標價由600元大幅調升至1,050元，不過，目前股價評價面已反映此一期待，因此建議待更佳的時間點出現時再布局，給予「中立」評等。

另一方面，上銀（2049）營運在大陸庫存去化、歐洲需求維持低迷，以及價格競爭等因素影響下，今年將未有太多發揮空間，大摩估上銀今年營收將年減9%，營業利益率則將縮減至18.4%，維持上銀「中立」評等，目標價200元。