保德信：明年投資主軸走「混搭風」 台股高點估落在萬六

保德信（PGIM）投信今（14）日搬遷總部，並發表2023年投資展望，對於台股明年走勢，保德信大中華股票投資市場投資長郭明玉認為，長線來看，台股本益比過去平均水準約13、14倍，以目前本益比約10、11倍來看，推估明年台股高點將落在萬六，明年投資主軸建議著重「混搭風」。

保德信在台深耕達30年，今日江總部搬遷至信義區國貿大樓，保德信投資亞洲區副主席張偉特別出席，認為台灣市場仍在快速成長中，更是保德信在亞洲市場的重要據點，未來將推出更多元化產品，滿足投資人理財需求。

對於2023年投資展望，郭明玉認為，今年有俄烏戰爭使市場風險偏好下降，物價上漲、勞動力欠缺下，引發通膨上揚，使美國聯準會及各國央行發動升息，對市場產生衝擊，近年股債市都不理想，尤其台股跌幅達兩成，但聯準會升息幅度可能放緩，明年資產投資仍充滿期待，只是需要時間上沈澱。

她建議，明年在高利率下，投資主軸應著重「混搭風」，必須在價值中找寶石，在成長中尋找有潛力的鑽石。第一是價值浮現，今年股市大幅修正，價值其實已被低估，對於長期有投資價值的企業，明年一方面可提供防禦性，另一方面又有價值投資；第二是鎖定成長股，例如有成長動能的企業或行業，長期結構性成長動能的帶動。

至於台股走勢，她認為，目前可觀察庫存調整狀況，以及製造業採購經理人指數(PMI)狀況，目前PMI已降至50的榮枯線下方，新訂單動能減速中，以過往經驗來看，PMI低於50的時間約半年，新訂單量要回升恐還需要幾個月時間。

她也提到，台股今年弱勢是因為外資賣超，但一路來看，今年台股賣超在11月有反轉，外資在此時間點已有回補動作，統計外資持有台股水位，10月是最低點約38%、11月已回升至約4成左右，外資過往平均持有台股約39％至44%，以此數據來看，外資應有蠻大的回補空間。

她強調，目前台股本益比約10、11倍左右，由於經濟趨緩，今年很多廠商持續庫存調整，預估明年上半年還會經歷修正，但長線來看，過去台股平均本益比水準大約在13、14倍，以此預估，明年台股上看萬六，雖然指數會有下或上，但未來很可能回到均值本益比14倍位置。

全球市場方面，保德信投資管理二處國際投資部協理江宜虔指出，明年總體經濟是「2高1低」，包括高通膨、高利率及低經濟成長，投資人可關注3大產業，第一是醫療產業，有需求穩定、轉嫁力高特性，一方面有防禦特性，另一方面也有成長動能，加上目前股價並不貴，投資人可把握。

第二是新供應鏈相關產業，例如台積電到美國亞利桑那州設廠，未來會有半導體新供應鏈，明年雖然低速成長，但不論長長快慢，仍可找到結構性可成長的產業，例如綠能、雲端服務、電動車等結構上會持續成長的企業。

第三是基礎建設產業，這部分可分2大類，第一是新能源轉型，近年蓬勃發展、政府持續開放，這部分預估會持續成長；第二是公用事業，同樣具有防禦特性、營運穩定。