美利達評等遭下修

巨大（9921）傳出展延票期後，自行車族群的營運狀況變化，已成為市場關注焦點。目前中大型法人機構中，並沒有分析師調整巨大的投資評等，反而是不在風暴中心的美利達，因旗下品牌獲利表現疲弱等因素，遭下修第4季營運展望，評等並調整為「中立」。

法人機構表示，美利達旗下品牌Specialized（持股35%），前九月獲利相較去年同期衰退約56%，其中，第3季甚至僅達損平階段，推估主要受到海運費用因年初重新簽約，適用價格相對現價高，同時，歐元兌美元年初來貶值約7%，造成部分匯損，加上併購部分英國自行車銷售通路衍生相關一次性費用及後續營運費用與成本所致。

展望第4季，法人指出，由於海運費用高檔及併購通路衍生的額外成本與費用將持續影響Specialize獲利表現，儘管上調第4季營收及營業利益，但仍難以彌補Specialized疲弱的獲利表現，每股稅後盈餘（EPS）下修至2.8元。

分析師表示，近期自行車同業巨大傳出展延票期45天，主要反應自行車入門、中階產品終端需求放緩，且進入產業淡季，導致整體產業鏈相關廠商庫存水位提升，以致資金周轉吃緊。

雖美利達並未出現票期展延的類似情況，但相關事件主要隱含自行車產業庫存調整期間將維持至明年上半年，就美利達而言，預估電動自行車及中國內銷將分別年增13%、13%，但一般自行車則衰退約16%，因此，明年營收維持原先預估的370億元，EPS與今年大致持平在13.2元附近。

法人動向上，觀察自11月來，約12家機構評等巨大為「買進」或「優於大盤」，在近期傳出延票砍單後，還沒有機構調整評等。

至於同為自行車族群的美利達，11月也有12家內外資法人中的半數給予「買進」評等，而在巨大敲響庫存警鐘後，已有法人下修為「中立」。