權衡經濟衰退風險 股市資金反覆、債市趁勢吸金

上週美國公佈的六月非農就業人口新增37.2萬人優於預期，在原本擔心經濟衰退的陰霾中出現曙光，且受部份財報利多加持，那斯達克指數漲幅超過4.5%；但另一方面，防禦型的公用事業類股跌逾2.3%，史坦普500指數的類股漲跌互見，合計上漲1.98%，推升全球股市上漲1.66%，新興股市收紅0.97% 。

然而，投資人權衡經濟是否將陷入衰退的不安情緒，導致近期ETF資金忽進忽出的反覆變化，根據彭博資訊，過去一週整體股票型ETF資金轉向為流出，淨流出金額為19.30億美元，主要流出美國達36.83億美元，其次為歐洲的淨流出11.47億美元，中國也反向遭流出4.90億美元。

產業ETF資金流向則持續反應投資人對經濟前景的擔憂，流淨入產業為防禦屬性的醫療保健、公用事業、主題型(如基礎建設等)。前三大淨流出的產業則為原物料、工業及能源產業，呼應近期商品市場下跌的走勢。

富蘭克林證券投顧表示，消息面牽動近期市場情緒在風險偏好和風險趨避中迅速轉換。經濟衰退擔憂引發商品價格自高檔回落，一度緩解通膨及聯準會激進升息預期，但美國公布亮麗的六月就業報告之後，又推升聯準會升息路徑預估。由於整體基本面不確定性仍高，預期消息面將牽動股市震盪測底。

富蘭克林證券投顧建議以採取靈活彈性配置策略的美國價值平衡型基金為核心，讓經理團隊自動聚焦最具吸引力的收益和潛力機會。考量景氣有下行壓力，股票投資建議採取分批加碼及定期定額策略介入，看好基礎建設產業、公用事業產業及美國價值型股票型基金震盪後的反彈空間。另一方面，著眼中國具備經濟回溫、政策維穩、股市評價面便宜三大優勢，中港股市有望成為第三季異軍突起的投資亮點。債券部份，隨著債券殖利率彈升後評價面改善，可先留意投資等級債資產，例如產油重鎮波灣債市的布局機會。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，現階段投資首重管理通膨和利率上揚風險，並在震盪中尋找佈局機會，投資級債的吸引力與公債的預期回報機會正在改善，股票則則看好公用事業、醫療和金融的前景。

美盛基礎建設價值基金經理人尼克．蘭利表示，第三季全球總體經濟不確定性眾多，在股市波動下，看好基礎建設及公用事業產業具備通膨轉嫁、公司獲利和現金流量穩定及可預測性高的優勢。