台積14日法說 外資五問

台積電（2330）將於本周四（14日）召開法說會，市場高度關注。高盛、美銀、摩根士丹利等外資券商聚焦營收和毛利率趨勢、對終端需求前景看法、各類半導體庫存觀點、成熟製程擴產計畫，以及3奈米進度等五大議題。

疫情、地緣政治、升息等市況改變金融市場情勢，牽動外資券商紛紛調整台積電目標價，目前以滙豐證券的900元最高，美銀650元最低，不過，外資券商都對台積電評價正向，給予「買進」或「優於大盤」評等。

外資上周五（8日）連四日買超台積電，使得股價止穩反彈，上周五上漲9.5元，收在467元；近一周上漲13.5元或2.9%，順利收復5、10日均線，即將挑戰月均線，市場期待此次法說會行情可望持續拉動台積電股價。

外資券商近來聚焦半導體終端需求轉弱，以及供應鏈長鞭效應發酵等議題。野村、摩根士丹利、里昂、高盛等日前都表示，庫存過多將使成熟製程晶圓代工下半年產能利用率下降，或將影響台積電獲利展望。

高盛分析，台積電第2季新台幣計價營收可望季增10.2%（美元計價營收季增7%），毛利率58.3%、營益率48.1%，每股純益8.85元；第3季營收季增9%（美元計價營收季增5.7%），毛利率58.4%、營益率48.4%，每股純益9.91元。

美銀表示，先進製程明、後兩年產能吃緊，儘管部分成熟製程產能供需恐鬆動，但台積電成熟製程擴充升級特殊製程，有利抵禦此波需求波動。美銀另預估，英特爾對台積電今年營收貢獻約2%，明、後年則將分別提升至4%及7%，看好台積電可將英特爾納為長期客戶。

產品應用上，麥格理表示，輝達於2023年上半年推出的Grace CPU訂單將於今年確定，應將由台積電4奈米製程代工；超微的RDNA3 GPU與Genoa伺服器CPU下半年也都將採用台積電的5奈米製程。

摩根士丹利認為，僅管台積電難以在產業修正期間獨善其身，但因其N3e製程進度優於預期，蘋果晶片商機又將提供長線成長動能，使中長線行情仍可有所表現，是半導體供應鏈中的投資首選。

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