就市論勢／晶圓代工、IC設計 聚焦

盤勢分析

大陸手機品牌出現砍單潮，從短線上來看，這波砍單是受到疫情擴大政策封控的影響，好消息是，大陸封城帶來的衝擊，股價大多已經反映；但大陸手機銷售循環自高點滑落，5G手機最大的成長階段已過，就算接下來逐步解封，對於相關台廠的正面助益恐有限。

整體而言，在解封趨勢明確下，疫情帶來的影響將逐步變小。而俄烏戰爭對供應鏈造成的衝擊，在原物料報價持續居高不下，勢必影響下一季企業成本，對企業第3季獲利表現帶來壓力，需持續觀察終端需求是否在通膨壓力下出現下滑跡象。

台股企業整體獲利上修，但下修獲利家數多於上修家數，預期獲利上修的大型股將相對抗跌，手機相關台廠則面臨較高的下修風險。

第2季進入庫存循環調整階段，第3季則須觀察拉貨動能是否能比照過去幾年同期。因原料成本上揚過快，終端需求仍待觀察，電子業上游表現應會優於下游，6月態勢可望更為明朗。

投資建議

台股歷經明顯下修，已相當程度反應高通膨與美國聯準會鷹派升息，雖因通膨對終端消費與企業獲利影響疑慮未除，市場仍呈現高度震盪，但通膨、油價數據及美國十年期公債殖利率都開始出現高檔鈍化，外資賣超也有減緩跡象下，本益比已回落到11.54倍、股利率達到4.42%的台股，長線買點浮現。

隨著台股即將進入除權息旺季，高股息與價值股重獲市場青睞，股價動能表現突出。此外，由於通膨仍維持高檔，現階段可留意具備抗波動及屬於成長周期的企業，這些企業更具抵禦景氣逆風與原物料上漲的能力，也有更高機會享受企業獲利上揚與評價上揚的雙重利多。

投資人可持續關注第2季獲利具成長特質的產業或公司，例如晶圓代工與IC設計、矽智財、網通與航空、散裝、金融等族群。