大摩謹慎看待半導體族群

摩根士丹利證券昨（23）日發出報告，謹慎看待半導體族群，認為產業觸底反彈的時點未至。

另一家外資高盛則下調股王矽力-KY（6415）、力智目標價，並將矽力目標價元下調至4,080元，力智下調至775元。

半導體公司獲利和估值在2023年下降已漸為市場共識，然大摩認為產業觸底反彈的時點未至，雲端半導體、桌機等原被視為有穩健需求支撐的次產業浮現走疲跡象，因此，大摩認為，除了台積電外，其餘晶圓代工廠產能利用率將自今年下半年開始走緩，二線晶圓代工廠客戶或會減少訂單、減少庫存。

在目前環境下，議價能力將左右半導體公司運營，大摩由此首推台積電（2330）、聯發科、環球晶、合晶、世芯-KY、新唐等標的，看好相關標的將有合理的價格增長（GARP）。

以台積電來看，大摩分析，高效能運算是晶圓代工廠獲利關鍵，台積電在3奈米、2奈米技術有所突破，且持續獲取高通、輝達、英特爾等訂單，有利其抵禦今年智慧型手機、PC等產品需求疲軟的衝擊。

聯詠、矽力-KY、南亞科、力積電等標的目前評價面較同業高，然其議價能力正逐漸下滑，此外，市場也低估相關公司獲利在未來兩至三年獲利修正風險，因此大摩皆保守看待。

高盛雖下調矽力-KY、力智的目標價，但對其發展持正面看法，指出整體類比半導體的潛在市場規模持續提升，兩家公司也正在擴大占率。

矽力-KY、力智的2021~2025年營收複合年均成長率分別為27%、22%，高於全球電源管理IC市場的7%、中國大陸電源管理IC市場的11%，惟考量到整體總經因素，高評價股進入修正，因此將矽力目標價由4,755元下調至4,080元，力智則由900元下調至775元。