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早晨財經速解讀/通膨沒了?西德州原油跌破百元關 台積電法說前股價頻破底

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蔡明彥專欄/外銷類股 逢低承接

台股。聯合報系資料照
台股。聯合報系資料照

開戰超過一個月的俄烏戰事陷入膠著。就股市反應來看,戰事開打後,北約主要國家立即宣布加強國防建設,帶動歐美軍工股股價上揚;台灣雖然也有部分航太類上市櫃公司如漢翔(2634)、事欣科、駐龍等,但主要產品應用多在民航相關之零部件,直接受益有限。

石油收入是普亭敢於開戰的主因。這次俄烏戰事,美國原油在頁岩油充足下,影響較小;歐洲由於德國去核化,大量仰賴俄國供應,未來能源多元化布局已難避免。以現階段來看,當下只剩下伊朗與沙地阿拉伯和阿聯酋間矛盾能否在西方斡旋下出現轉機。

這三國間的矛盾若能解決,加上美國加快對頁岩油業者環保審查速度,在美國頁岩油以及中東原油增產下,油價才有機會拉回,如此,俄國也才有可能考慮和談。但以股神巴菲特近期隨油價飆漲加碼西方石油股權的現象來看,股神應該是投油價續漲一票。

俄、烏也是糧食及工業金屬出口大國,其中烏克蘭受到戰爭影響,已確定錯失今年包括大、小麥、黃豆、葵花等最佳播種時機,加上天然氣、鉀肥大漲、缺貨,預期全球糧食收成將不如預期。聯合國農糧組織警告,今年全球糧荒將更加激烈,北非、中東缺糧危機恐也將導致政局的動盪。

通膨難以下降的壓力之下,美國聯準會(Fed)包括行長鮑爾等,已有三名官員利用演說時機,出乎預料的再拋出加大升息幅度的風向,因此,全球主要央行在通膨壓力下,今年都將被迫加速對市場資金收縮的步伐,以歷史經驗來看,通膨導致的升息循環最後往往以經濟衰退作收,這是長線投資人須留意的趨勢。

上周國內股市出現跌深反彈,觀察IMF、HIS Markit、Fed分別在1月15、3月15以及3月17日下修今年的經濟成長率,IMF上周已預告4月將再度下修。但筆者觀察國內券商對上市櫃企業獲利的預估數值,截至3月中為止,仍在隨去年第4季及全年財報發布上調,完全還沒反應俄烏戰事所帶來的變數。

因此,現階段投資是要選擇跌深反彈的個股,還是持續押寶研究單位認為夠維持高成長的缺貨族群?在資金展望趨緊、企業獲利有下修風險下,筆者會建議以可受惠新台幣貶值,股價已處於中、長線波段低檔的外銷類股逢低承接,風險較低。

美國聯準會 通膨 頁岩油

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