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聯準會縮表腳步近 法人:這類債券後勢看好

時序進入第四季,距離美國聯準會(Fed)縮減購債時刻表越來越近,債券市場表現分歧。瀚亞投資表示,根據過去經驗,在縮減購債前一年,債券市場中以高收益債券表現最佳,而新興市場債可望在減債後落後補漲,減債後利空出盡,且升息階段代表景氣正向復甦,利差收窄反而有助債券價格表現。

瀚亞投資指出,美國聯準會的一舉一動都牽動債券市場,密切關注但毋須過度恐慌。Bloomberg資料顯示,各類型債券過去經歷減債前後走勢來看,減債前一年高收益債券表現良好,又以歐洲高收益債券最不受影響;新興債券減債前表現平平,但減債後利空出盡,反而有大幅落後補漲機會;至於投資等級債則是減債前備受壓抑,減債後才恢復正常水準。

展望第四季,瀚亞投資認為,看好擁有較高殖利率,且有利差收斂機會的高收益債券及新興市場債券,將是最有潛力的市場。此外,隨著全球經濟持續復甦,企業體質轉佳,高收益債券跟新興企業債違約率下滑有助於支撐債券價格。

瀚亞投資-美國高收益債券基金研究團隊指出,今年來高收益債券市場報酬率在所有債券類別中表現最佳,主因發行企業基本面健康、殖利率較高,因此在寬鬆環境中吸引買盤進入,不僅市場需求熱絡,發行人動作也相當積極,發債量來到今年新高。觀察近期美國高收益債券價格並未受到供給增加走跌,反而穩步走高,顯示近期美國高收益債券市場交易熱絡,且需求龐大,支撐高收益債券價格走勢。

新興債市展望部分,瀚亞投資認為今年來新興市場債券利差收斂幅度落後於成熟國家,但新興公司債違約率下降,有助未來利差收斂,看好債券表現,未來實際升息階段,市場景氣正向復甦,新興市場債券亦可望受惠。操作建議透過平均配置於新興美元債、新興企業債以及新興當地貨幣債的333策略,靈活調整債券比重,達到分散風險並抓住新興市場的投資機會。

債券 美國聯準會

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