南電、欣興 外資喊低接

中國大陸「能耗雙控」衝擊餘波盪漾，加上國際股市震盪加劇，台股昨（4）日再遭空方狙擊，ABF載板雙雄南電（8046）、欣興股價雙雙破底。美銀證券指出，限電措施提高ABF載板供給的緊俏度，若再有限電，供給缺口可能大幅增加；南電和欣興股價被錯殺，建議買盤低接。

野村和高盛日前調查欣興、聯茂受限電的衝擊狀況，也一致指出ABF載板、5G／伺服器CCL等PCB產品的影響有限，未來這些產品預期有進一步漲價空間，PCB族群可望在行情回穩時領漲。

美銀表示，ABF載板族群從大陸限電消息傳出後，出現趨勢上的反轉，部分是投資人錯殺，因PCB族群在限電區域的投資比重高，部分是行情大跌所致，而南電、欣興強勁的基本面從沒改變，行情止跌後可望率先彈。

美銀表示，9月底中國官方要求高耗能地區停工，南電和欣興基地影響有限，但整體蘇州和昆山限工，仍導致ABF載板的供給短少4%，而原先ABF載板在今、明、後年的供需缺口達11%、12%、10%，限電措施無疑增加後續報價的上漲幅度。

美銀指出，目前能耗雙控的進展不明，市場顧慮第4季再祭管控，或要求更多區域限電停工，假設歐洲最大PCB廠AT&S也被限制，ABF載板可能額外增加12%的缺口，拉長產業漲價周期，代表南電、欣興產品均價及毛利會有更大地提升。

美銀補充，欣興蘇州和昆山廠的營收比重達到三成，但今年來的獲利貢獻不到一成，主要是ABF載板和BT載板的利潤被HDI、FPC及RPCB板的損失抵銷。