台塑四寶 大摩喊買

雲林台塑六輕工業區,示意圖。本報資料照
雲林台塑六輕工業區,示意圖。本報資料照

塑化品利差一度萎縮,影響塑化股行情低迷,不過繼國內投顧看漲第4季塑化報價,摩根士丹利指出,因美國颶風、歐美經濟解封、亞洲煉油品供給限縮等三大因素推升,塑化景氣有回歸上升趨勢跡象,看好下半年到明年報價對股價帶來正向效應,可伺機布局台塑四寶。

摩根士丹利對四寶投資建議,首選龍頭台塑(1301),次為南亞、台塑化和台化,並對台塑基本、樂觀情境提出128元、158元的高價預測。摩根士丹利表示,市場低估四寶的潛力,明年財測預期有中個位數到高個位數的上修幅度。

摩根士丹利指出,市場預期第2季為塑化品利差高點,使下半年塑化股表現相對疲弱,但隨艾達颶風衝擊美國原油、燒鹼、PVC、PS、SM等供給生產,尤其高耗電的氯鹼和下游PVC影響最大,9月來PVC已經上漲一波。

加上歐美解封推升需求、及亞洲航空油去化有限限制煉油供給,摩根士丹利指出,多數塑化品報價正重返上升軌道,這將帶動四寶獲利第4季再度回升,呈現多頭趨勢。

就台塑而言,利差高檔的態勢預期延伸到明年上半年,主要受到印度和東南亞解封刺激PVC需求、北美補庫存帶動PE需求強勁、艾達颶風衝擊以及年底到隔年歐美消費旺季和大陸春節接棒推升消費;明年台塑獲利預期優於今年。

南亞轉投資受惠5G需求成長,成為摩根士丹利第二看好的個股。外資法人分析,四寶評價普遍不及國際塑化股,例如南亞本益比不到14倍,股淨比落在近15年平均值下方一個標準差,成長性明顯低估,投資價值已經浮現。

至於先前喊漲塑化報價的國內投顧,研判在多數塑化原料供給緊繃、歐美經濟強勁帶動芳香烴、氨-甲醇和衍生物等供給不足等,第4季部分塑化報價預期再度上調,四寶獲利年增的趨勢可望延伸到明年首季。

台塑化 摩根 東南亞

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