巨大、美利達 低檔布局

零組件短缺加上運價高漲衝擊,自行車雙雄巨大(9921)、美利達營運經歷低谷在近期回升。摩根士丹利指出,巨大組件短缺的最壞情況過去,若後續運輸動能未進一步惡化,基本面可望築底反彈,低檔布局買點到;瑞信則預期,美利達毛利率持續逐季提升,建議把握短線震盪布局。

自行車雙雄這波股價走勢溫吞,主要受缺貨和運價上漲衝擊,但近期表現好轉。巨大第2季毛利率提升到25.9%,7月連四月營收達到69億元;美利達上一季毛利率也提升到14.5%,7月營收重返雙成長。

包括巨大、桂盟、美利達等自行車業者今年上半年獲利都創下歷史同期新高,自行車已連續兩年需求強勁,市場嚴重供不應求。業者指出,電動自行車的需求成長更突出,今年市場需求是去年的三倍,業者即使持續積極擴產,還是無法滿足。

摩根士丹利說,貨櫃運輸仍是一大變數,但從近期趨勢來看,巨大對營運挑戰看法無太大改變,營收卻逐步築底,假設後續成本未增加,巨大到年底各月的營收可望持穩63億元以上。國內投顧則看好巨大產品組合優化,自有品牌和電動自行車需求強勁,配合自行車報價調漲,獲利被侵蝕的壓力減低,巨大今年營益率估提升到10~11%,獲利成長26%,目標價上修到446元。

美利達第2季毛利率提升,但SBC貢獻減少導致獲利衰退。瑞信表示,美利達缺料狀況好轉,下半年營收將優於上半年;自行車漲價和電動車出貨增加有利毛利率,SBC表現預期自第4季好轉,有利今、明年每股稅後純益提升到14.8元、17元。

電動自行車 美利達 毛利率

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