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聯發科法說會看旺!大摩喊買、目標價1,280元

聯發科。報系資料照
聯發科。報系資料照

聯發科(2454)27日法說會,外資搶先唱旺。摩根士丹利表示,受惠5G晶片組、WiFi 6及特殊專用晶片需求暢旺下,聯發科將公布的第2季毛利率上看45%,第3季營收最大成長幅度10%,毛利率展望預估達44-47%,全面超出市場預期;針對下半年高通回歸,亦無礙聯發科毛利率提升到45%之上,重申「加碼」評級,目標價1,280元。

重量級科技股法說會、財報陸續登場,摩根士丹利一口氣發布聯發科、友達(2409)、聯詠(3034)、瑞昱(2379)等獲利及展望預測,其中看好聯發科動能強勁,營運一路旺到年底。

摩根士丹利表示,聯發科27日將公布財報和展望,因中國手機銷售數據放緩,市場對聯發科的期待不高,現平均預期第3季的營收季增1.7%,毛利率中位數45.5%,但其認為,5G、WiFi 6和特殊專用晶片的需求遠優於預期,且多數晶片第3季仍將持續漲價,將推升聯發科第2季毛利率達45%,第3季營收增0-10%,毛利率區間高標達47%。

摩根士丹利進一步說明,中國6月手機出貨較去年同期下滑9%,今年來仍成長15%,618購物節有效去化部分手機庫存,部分投資人解讀,購物節主要去化低階5G手機,似乎不利5G發展,但中國官方的目標是2022年5G覆蓋率達100%,有必要促銷催出買氣,且新興市場對5G需求持續增加,對聯發科有利。

高通方面,摩根士丹利指出,下半年高通採用台積電(2330)製程,晶片市占率必然提升,但聯發科產品策略也轉向「雙主軸」,即一方面以天璣800、700系列晶片拓展中階市場,中國三、四縣城市和新興市場是主要需求,另一方面以天璣2000和高通競爭高階市場,而為降低功耗,天璣2000初步可能不支援5G毫米波。

摩根士丹利認為,高通採用台積電6奈米和4奈米,為市占擴張加分,但因為聯發科也在相同的時間採用台積電先進製程,兩者成本差距不遠,不太可能重演殺價戰,因此對聯發科的衝擊不像過去大,反觀聯發科毛利率可望逐步提升到45%之上,將緩解市場的擔憂。其對聯發科今、明、後年EPS預測為58元、59元、69元。

聯發科。報系資料照
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聯發科 毛利率

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