快訊

大老遠激怒中國的理由?立陶宛援台灣的「冰島時刻」

股海自由行/美股強勢 歐股可望補漲

在這波復甦中,歐美先進國家走得明顯較新興國家穩健。除因疫情之初先進國家有較大財政與貨幣政策空間進行刺激外,後續能夠取得疫苗施打,也是今年先進國家復甦腳步更為明確的關鍵。

美國4月零售年增率數據表現亮眼,不過這是基期效果居多;月增率呈現零成長,則顯然引發刺激方案導致的可支配所得增加,是否僅有一次性的短期效果?事實上,儘管過去一年零售數據表現大致不錯,但消費者信心指數回升速度卻不如預期;這可能會讓一些人思考,是否因目前可支配所得增加僅被美國民眾認為是一次性的、導致消費傾向無法大幅提升(恆常所得理論)?

惟我們認為先前服務類的消費仍明顯落後,進入第2季末後隨著解封、必然有大幅上升空間。事實上,近期美國零售聯盟剛調高今年零售成長預估至年增10.5%-13.5%,呼應了我們的預期:零售數據表現應會更加亮眼。

在美股方面,我們觀察到美股獲利預估持續上修,且幅度讓人驚艷。事實上,在去年下半年之始,市場對2021年獲利預估就已回到疫情前水準;最新的2021年EPS預估,又比當時上修超過10%。預估在補庫存仍跟不上訂單情況下,後續獲利還有上修空間,趨勢大約可以再持續半年。事實上不只獲利回升,從營收也看出這樣趨勢;隨著近期市場關注的通膨回升,只要它仍溫和,與之相關性很高的營收也會水漲船高。

再看歐洲。歐元區經濟恢復在去年第3季之後明顯不如美國,除了第二波疫情爆發得較早、導致再度大規模封鎖措施,今年開始疫苗施打較慢,也是其GDP成長表現不如美國的關鍵。美國因疫苗打得早,因此相較歐元區,服務業恢復得較早;惟美國恢復較早,也意味之後經濟再往上動能可能不如歐元區。

歐元區自去年第4季以來,數據持續優於預期,一旦疫苗施打跟上讓經濟改善,動能也會很強,這些「預期」將成為「事實」,預期歐元區景氣在夏天時會有較明顯跳升,基本上也解釋了歐元區目前景氣現況指數低迷、但預期指數仍然向好之因。據此,我們認為在歐元區相對於美國基本面改善較明顯下,應該要超配歐股。

整體而言,美國大型科技股仍有評價與價格上的修正疑慮,特別是其對利率相對較敏感的特性並未改變,雖預期美國10年債殖利率後續僅會緩步上升,對科技股評價影響可能不若2、3月時強烈,但目前對科技股仍無法短時間就轉為樂觀。此時,價值股占比較高的歐股優勢就會突顯出來,加上前述的在疫苗施打加速後其基本面將跟上美國的題材,讓我們看好歐股相對表現。

事實上,美股疫情後已上漲近90%,同期間歐股綜合指數僅上漲60%左右;若以落後補漲角度來看,歐股應還有一定上漲空間。

(作者是凱基投顧董事長)

歐元區 疫苗

延伸閱讀

新北疫苗將分批到貨分流施打 12日公告接種資訊

國台辦稱台胞可赴陸接種疫苗 陸委會:勿再藉疫苗統戰

45歲王力宏疑赴美完成接種 網驚:在超市打疫苗?

金門縣獲配1.12萬劑AZ疫苗 15日起施打

相關新聞

台股本週多重量級企業除息2000億元 法人估影響指數65點

台股本週有廣達、國泰金、富邦金、台塑、南亞與台化等多家重量級企業除息,法人估計除息金額約新台幣2000億元,影響大盤約6...

美超級財報週登場 法人:科技廠牽動台股動向

台股上週延續高檔震盪走勢,週線翻黑,跌322.33點。法人表示,美國超級財報週登場,蘋果(Apple)及超微(AMD)等...

台股4天拉回681點 電子能否接棒是反彈關鍵

台股連4個交易日走跌,指數自歷史高點18034.19點至今天盤中低點,4天共拉回681.95點。法人表示,先前弱勢的電子...

美股反彈、台積電貨櫃三雄領頭上揚 台股早盤一度漲逾170點站回17,700關卡

美股強勢反彈,四大指數收盤全數上漲,帶動台股今(21)日開盤上漲64點,開在17,593點,早盤在指標股台積電(2330...

貨櫃三雄股東會、法說會下周登場 市場聚焦展望

貨櫃航運三雄法說會、股東會將在下週陸續登場,陽明19日召開線上法說會,萬海20日舉辦股東會,長榮股東會21日壓軸登場,市...

外資轉賣 台股失守「萬八」

台北股、匯市昨(16)日上演雙殺戲碼,因台積電財報不如預期,股價大跌25元,拖累大盤表現,終場加權指數跌138點,收17...

商品推薦

udn討論區

0 則留言
規範
  • 張貼文章或下標籤,不得有違法或侵害他人權益之言論,違者應自負法律責任。
  • 對於明知不實或過度情緒謾罵之言論,經網友檢舉或本網站發現,聯合新聞網有權逕予刪除文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。
  • 對於無意義、與本文無關、明知不實、謾罵之標籤,聯合新聞網有權逕予刪除標籤、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿下標籤。
  • 凡「暱稱」涉及謾罵、髒話穢言、侵害他人權利,聯合新聞網有權逕予刪除發言文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。