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祥碩、瑞昱、譜瑞 外資點將

繼示警全球PC景氣將觸頂反轉,摩根士丹利昨(8)日出具調查報告指出,近期PC下游OEM庫存拉高,已經高出歷史平均,且上游IC設計廠組件短缺的問題也陸續排解,出貨動能預期提升,建議布局PC供應鏈優選上游高成長的潛力股,相關個股如祥碩(5269)、瑞昱及譜瑞-KY,值得追蹤。

摩根士丹利看好上游雲端及伺服器需求加速,上修祥碩目標價至1,800元,列為PC半導體鏈首選,另對瑞昱、譜瑞重申「優於大盤」評級,目標價606元、1,700元。

摩根士丹利表示,歐美經濟陸續解封後,對全球PC需求逐漸帶來「量」的轉變,近期不同次產業的庫存趨勢又更加分歧,主要變化之一,是下游OEM廠的庫存拉升,今年第1季達到57天,較前一季增加九天,高於近八年季度平均的49.6天,為本波PC需求成長以來首見。

歐美是推動PC需求的兩大市場,特別是美國過去三個季度都引領趨勢。

摩根士丹利指出,隨著歐美經濟解封促使消費需求轉向旅遊、娛樂等,PC需求的增速開始放緩,對照其每兩周進行的庫存調查,也顯示通路庫存緩步墊高,呼應終端需求已經進入調整階段。

另一方面,從上游供應鏈來看,IC設計廠一度飽受零組件短缺之苦,但由於終端需求調整,如祥碩CPU原本沒有足夠的載板生產,接下來幾個月的供給預期增加,並在明年第1季順利量產600系列晶片,加上桌電受惠電競需求保持強勁,庫存較一般PC來得低,有利祥碩營運動能。

庫存偏低的還有WiFi、乙太網路、高速傳輸介面及音訊編解碼組件,且這些零組件第1季漲幅都有限,相關如瑞昱、譜瑞等IC設計供應商若有意反映需求,將有比驅動IC廠更彈性的調整空間。

摩根士丹利表示,隨內容升級需求提升,譜瑞美系客戶的份額有顯著的成長,配合譜瑞本身致力於資料中心和伺服器業務發展,受惠景氣反彈的程度大,營運下檔風險有限,建議投資人加碼持股。

譜瑞 摩根 祥碩

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