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鉭質電容商機大 高盛上修國巨目標價至775元

國巨董事長陳泰銘。報系資料照
國巨董事長陳泰銘。報系資料照

受惠全球5G、電動車發展,鉭質電容需求急遽增加,高盛證券看好鉭質電容成為被動元件產業發展的亮點,加上國巨(2327)併購基美後,綜效逐步顯現,進一步上修國巨目標價至775元,改寫外資圈對國巨的最高股價預測。

高盛表示,5G推動全球物聯網加上電動車、先進駕駛輔助系統的快速發展,鉭質電容需求有長足的成長,推估2021-2025年鉭質電容的市場規模將複合成長8%,總額達31億美金,高於2010-2020年成長的2%,出現倍增趨勢。

高盛進一步表示,上述物聯網及電動車在後疫情時代爆發,確立為不斷成長的主流趨勢。國巨今年第1季營收中,22%來自鉭質電容,未來在2021-2023年逐年成長性預估達15%、21%及20%,毛利率預期自40%提升到2023年44%。換算國巨於2023年的營收中,將有逾五分之一、23%為鉭質電容,營益率比重也有21%。

高盛將國巨2021-2023年獲利上修2%、4%及17%,反映鉭質電容的龐大潛能。

另一方面,國巨併購基美後,強化被動元件龍頭地位,今、明年產能皆計畫擴張10-15%,高於整體產業的8%、5%。目前國巨在亞洲、 歐洲及美國都有堅實的客戶群,並提供鉭質電容、MLCC、晶片電阻到鋁質電容等完整的產品。

高盛預期,結合基美資源,國巨2025年在鉭質電容的市場份額提升到39%,較目前的31%,大大提高。

至於高盛對其2021-2023年每股稅後純益(EPS)預測為44.9元、56.7元、66.3元,16倍本益比推算的目標價775元。

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