快訊

禾馨公開對話紀錄 北市府竟央求「幫忙打20瓶」

15年「福容大飯店台北1館」9月起停止營業! 690字聲明說再見

股海自由行/能源、航空、飯店股 有補漲空間

時序進入第2季,我們對這一季的投資看法如下。

首先在經濟方面,疫苗施打使全球景氣復甦更加確認,後續通膨轉為需求拉動型。在各地區方面,美國經濟持續恢復,服務業恢復更加明顯;今年尚無需擔心通膨議題,美國聯準會(Fed)升息時間確實可能較目前的指引提前,但仍維持寬鬆環境;加稅問題也不在今年考慮之列。歐元區經濟表現優於預期,中國大陸經濟表現會相對平淡,惟出口仍是亮點。

股市方面,全球股市去年上漲主要由評價擴張所貢獻,但今年應該會回到基本面驅動格局。基本面的行情,除了報酬率常常低於評價擴張下的行情外,操作上難度也會增加。至於大家關心的通膨對股市的影響,根據過去經驗,只有在貨幣政策已經趨緊的情況下通膨仍上升,才會對股市造成利空,而目前明顯不是這樣的情形。

整體而言,價值股仍是第2季主流,價值股占比較高的歐股表現會較美股強;惟以過去價值股超越成長股為時通常不會太久來看,預估第2季末至下半年類股會再輪動回以科技股為首的成長股。

美股方面,在溫和通膨的環境下,長債殖利率上升對股市不是負面消息、反而偏向正面。整體而言,美股獲利預估持續上修,儘管評價還有下修的壓力、尤其是科技股,但多頭並未結束,更不可能出現大跌,第2季仍是今年相對的淡季。風格上,價值股短線優於成長股,在能源、航空與飯店類股等尤其有補漲空間;小型股亦優於大型股。至於其他股市,我們認為陸股在政策刺激退卻、緊縮風險增加下,今年表現在主要股市中只能排中後段,新興亞洲股市則有機會受益於全球出口恢復與人民幣升值。

債市方面,美債殖利率仍將走高,但長天期公債殖利率走揚會開始放緩。信用市場方面,景氣持續復甦之外,主要經濟體仍將在2021年維持寬鬆貨幣政策,建議趁高收益債隨金融市場修正而信用利差擴大之際進場配置。另一方面,中國大陸逐漸緊縮貨幣政策,景氣擴張速度放緩,中國主權債殖利率也開始下降,也建議配置。

縱上所述,我們對第2季的投資建議如下:1.地區上偏好景氣連動度高的歐股;2.風格趨向上目前仍偏好小型價值股;3.產業方面推薦能源、航空與飯店等仍有補漲行情;4.固定收益建議高收益債與中國主權債;5.原物料方面基本金屬仍可布局。

至於需要注意的投資風險上,首先,是Fed被迫與市場提前升息的預期靠攏的風險。目前市場與Fed對於升息時點的預估分歧仍大,市場認為2022年底即會升息,但Fed認為最快2023年甚至之後才會升息,且雙方對於升息的速度認知亦有不少差異。

我們認為Fed最終做出調整,在目前的預估與市場的預測上達到平衡;但若太過靠近市場目前的預測,則會對市場造成騷動,惟這不會在短期內發生。再者,中國大陸為了防範各種金融風險,導致政策緊縮過度的狀況,也需要注意。目前中國大陸因債務負擔大,無法以升息作為緊縮的手段,因此把重點放在信貸的控制上。以中國信貸驅動經濟的特性來看,緊縮過度確實會對自身與全球的經濟造成影響、並進而擴散到金融市場。不過,我們認為,目前兩者都僅是風險,尚不至於造成危機。

(作者是凱基投顧董事長)

升息 通膨

延伸閱讀

活用利率上揚帶來的投資機會

全球最低企業稅 對台股有何影響

實質資產 有利可圖

17檔台股基金 打敗大盤

相關新聞

謝金河:17000點的台股何處去?

台灣的疫情失控大約從五月十日左右,華航機師帶入病毒,傳染諾富特飯店、萬華老人茶、蘆洲獅子會、羅東遊樂場,從此四處擴散,到五月十八日投資人發現社區感染傳開,驚慌殺出股票,到五月十五日宣布進入三級警戒,從此台灣進入半封城狀態,整個來看,五月對台灣經濟層面的衝擊是大的,這個時候有幾個指標值得觀察。

昨向食藥署申請EUA 高端今開盤再跌停

高端二期解盲後,昨日正式向食藥署申請緊急使用授權(EUA),食藥署最快7月就會審查,但今日高端股價卻一路下跌,開盤後跌逾...

台積電及貨櫃三雄領漲 台股漲157點收以17,371點

台股今(15)日收盤漲157.77點,以17,371.29點作收,成交量4,331.07億元。台股在台積電(2330)領...

台股類股輪動快速 靜待美FOMC會議結果

台股近期類股快速輪動,上週週線僅上漲66.11點,法人認為,美國聯準會(Fed)聯邦公開市場委員會(FOMC)召開會議前...

投信、集團帶動攻勢 台股雙作帳行情來了

端午長假前,加權指數連四周上漲,收復之前因疫情重挫出現的缺口。時序進入6月中旬,隨著投信、各大集團展開季底與半年度作帳,...

法人目標價逾200元 萬海盤中飆漲停與長榮同創歷史新高

貨櫃三雄5月營收都創歷史新高,第3季旺季將至,法人預估6月營收可望再創高,上半年獲利亮眼;本土法人喊買貨櫃股且調高目標價...

商品推薦

udn討論區

0 則留言
規範
  • 張貼文章或下標籤,不得有違法或侵害他人權益之言論,違者應自負法律責任。
  • 對於明知不實或過度情緒謾罵之言論,經網友檢舉或本網站發現,聯合新聞網有權逕予刪除文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。
  • 對於無意義、與本文無關、明知不實、謾罵之標籤,聯合新聞網有權逕予刪除標籤、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿下標籤。
  • 凡「暱稱」涉及謾罵、髒話穢言、侵害他人權利,聯合新聞網有權逕予刪除發言文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。