外資估聯發科今年大賺近五股本 升目標價至1,290元

聯發科。報系資料照
聯發科。報系資料照

亞洲晶片龍頭聯發科(2454)推出5G晶片「天璣1000」廣受市場好評,高盛證券指出,聯發科透過天璣系列成功打入5G高階市場,接下來推出天璣1100/1200,有望進一步搶下高階訂單,伴隨聯發科4G/5G中低階晶片份額成長,獲利動能更佳,今年挑戰大賺近五個股本,目標價自1,185元上修到1,290元。

目前外資圈對聯發科的最高股價預測,仍是里昂證券喊1,450元,高盛喊到近1,300元,仍領先大多數外資喊的1,000-1,200元。聯發科8日早盤一度大漲2.8%,後隨台股拉回轉跌,徘徊880元關卡。

高盛首先提到,聯發科5G晶片有長足的發展,受到非華為的OPPO、VIVO、小米品牌積極採用,IDC統計,聯發科5G晶片份額已從2020年第1季的6.9%,下半年跳升到44.6%,有效瓜分高通份額。

類型來看,高盛分析,高階市場原本是高通天下,但聯發科推出天璣1000,市場反應也很熱烈,迄今打入OPPO Reno5 Pro 5G、Realme X7 Pro、Redmi K30 Ultra、iQOO Z1 5G等旗艦機種,進展超乎預期。

目前高階5G晶片在聯發科整體出貨比重僅5%,中低階仍是主力,達到35-40%,但高階晶片利潤高出許多,高盛認為,在天璣1000取得突破,接下來問市的天璣1100/1200,也有機會持續拉抬聯發科高階市場的份額及整體毛利率表現。

高盛預估,未來幾季內,聯發科高階5G晶片的出貨比重將從5%提升到10%,今、明年全體5G晶片出貨則成長到1.72億、2.43億顆。

短期動能方面,市場預期,聯發科第1季營收介於960億元至1,040億元,約較前一季成長8%,毛利率提升到43.5%上下1.5個百分點。對此高盛認為,由於高階晶片有更好的出貨成績,聯發科實際財報有望超越預期,看好其中長期毛利率提升到45-47%,另外值得一提,今年聯發科費用對營收的比率也會大幅下滑,從去年的30%降至26.5%。

除此,聯發科非手機晶片也保持穩定成長,特別是電源管理、特殊專用晶片等需求高速增加,預估非手機部門於2021-2023年逐年成長18.6%、14%、14.7%,整體每股純益(EPS)增長到48元、51元及57元。

4G 聯發科 晶片

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