英特爾啟動拉貨 高盛喊升金像電目標價至72元

台股大跌逾300點,金像電高檔有支撐。圖擷自券商軟體
台股大跌逾300點,金像電高檔有支撐。圖擷自券商軟體

高盛證券剛結束對金像電(2368)的營運訪調,發現因應英特爾Whitley平台上線,金像電已啟動小量出貨,第2季加速放量,最快下半年Whitley的貢獻營收就會超越前一代Purley,加上居家辦公需求續強,以及近幾季PCB鏈反映供不應求漲價機率大增,金像電獲利有再提升空間,目標價提高到72元。

高盛去年底追蹤金像電以來,一直是力挺金像電的指標,此次進一步上修目標價,對於金像電2021、2022年的獲利上修並不大,但2023年超樂觀,每股純益(EPS)預測高達8.8元,連高盛都特別註明此一財測較先前的預測高出126%,對比市場預期更是大大超前。

高盛報告中,針對訪調結果彙整出五重點,最受關注莫過於英特爾新平台問市,金像電表示近期已小量出貨,第2季大訂單導入會加速放量,下半年更是能感受到強勁成長,與高盛先前訪調多家CCL供應商的結果一致。

金像電認為英特爾平台需求旺盛,除了資料中心動能好轉,企業級客戶訂單也出現復甦訊號。高盛看好,在此情況下,下半年Whitley對金像電貢獻的收入快速超越Purley,且金像電伺服器ASP可望因此較上半年大增10%以上,翻轉2019-2020年Purley跌價帶來損失。

其次,伴隨景氣回春,金像電也看好,400G網通產品在下半年的成長力道放大,近期高階交換器的需求仍不比中階產品,產品能見度約1-2個月,但下半年400+G交換器滲透預期加快。高盛分析,2020年網通產品對金像電的營收貢獻約25%,今年下半年出貨反彈後,2022年初400+G交換器的貢獻有望超越100G。

另一方面,金像電對居家辦公的NB需求保持樂觀,1、2季營收預估持平。而新導入的IC測試業務如期推展,高盛推估今年貢獻小於1%。

第五是PCB也陷入供給短缺,高盛認為,未來幾季漲價確立,將助攻金像電毛利再提升。金像電今(4)日跟台股走跌,但跌幅低於大盤,股價沿10日線震盪,中長均線支撐有利隨時重啟反彈。

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