蔡明彥專欄／5G、電動車、半導體 題材熱

本月台股元月行情，強度大到多數研究機構被迫在一個月內上修2021年全年指數高點的預估。拜登2兆美元紓困計畫帶動資金行情，及台積電法說會中意外大幅調高資本支出是主因。

台股目前熱度有多高？首先，以股市市值占GDP比（巴菲特指標）來看，台股跟美股是全球股市中，唯二創歷史新高的市場，此指標較高的市場還有日本、瑞士以及瑞典，這三個市場與台股有個共同的特色：都是熱錢喜歡流入的地區。

再從股價淨值比（PBR）來看，台股目前指數對應的PBR已超過2000年以來平均值的兩個標準差以上，也高於2007年金融海嘯前2.35倍，創近20年新高。

另外，從技術面的觀點來看，由於指數已創下歷史新高，台股盤中指數與年線的乖離率一度超過30%以上，創台股1990年之後第四高的水準。但由於本波漲勢集中在台積電、鴻海等大型股，因此研判大盤就此步入轉折的機率尚不高，後續盤勢類似2018年初走法的機會較大。

對投資人而言，選擇具有殖利率下檔保護、近期股價漲幅不大、個股基本面與5G基礎建設、傳統車廠加速投入電動車開發可望受益，以及受到台積電大幅調高資本支出之利多刺激之半導體設備、檢測、高階化學原物料供應族群等操作，風險研判不高。

樂觀之餘，仍建議投資人注意幾個方向：

首先，台灣外銷接單在11月及12月連兩月創新高，客戶搶出貨的動能將使上市櫃多數科技公司今年第1季業績無虞，但股價若逆向走跌的話，後市出現重複下單導致庫存修正的風險將增加。

其次，建議投資人關注以色列疫情降溫的速度。以色列是目前全球疫苗施打進度最快的國家，超過40%的人口已至少打完一劑輝瑞疫苗，估計21天內打完兩劑的人口數應已超過10%。一旦以色列完成全國施打疫苗兩劑人口數超過六成之上，新增新冠感染人數因群體免疫效果顯現而急速下滑，將可激勵全球投資信心。

此外，建議關注拜登上台之後對中國大陸科技的封鎖是否延續。在美、中科技大戰後，大陸業者因EUV機台取得受限，半導體已經轉向3D封裝、小晶片（Chiplet）技術方向發展，對台灣產業的威脅暫時降低，這也是目前全球半導體相關個股的股價頻創新高的因素之一。

（作者是群益投顧董事長）