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外資升評環球晶 最高目標價570元

環球晶董事長徐秀蘭。報系資料照
環球晶董事長徐秀蘭。報系資料照

環球晶(6488)法說會展望樂觀,瑞信證券等四大外資出具報告,二家喊買,二家重申「中立」,但有三家調升目標價,包括瑞信升評環球晶為「優於大盤」,目標價升至500元,摩根士丹利和野村重申「中立」,但目標價分別升至418元及470元,最高則是高盛重申「買進」,目標價580元略降至570元。

瑞信今年第3季一度調降環球晶評等,此次基於樂觀的裸晶圓展望,再度給出正向評級。

瑞信表示,受惠晶圓代工需求強勁、記憶體報價穩定及工業自動化需求改善,環球晶第3季財報亮眼,進入第4季,環球晶樂觀主要業務持續成長,產能利用率拉升,本季不論營收或毛利率都會再優於前季。

瑞信指出,環球晶同步看好明年裸晶圓需求,預估明年上半年供需達到平衡,2022年起供給吃緊,現貨報價和合約價有撐。與此同時,環球晶韓國新廠產能開出,月產能17.5萬片,台灣也擴充12吋EPI磊晶晶圓產能,月產能3萬片,分別供應記憶體及邏輯晶片需求,合計此波擴產將增加一成產能。

瑞信認為,拜裸晶圓市況改善,環球晶表現將優於預期,今、明、後年每股純益(EPS)上修至29.6元、33元及36.6元。

高盛也認為,受惠高速運算及5G需求,環球晶營運動能無虞,日前信越化學和世創電子同樣對晶圓市場釋出產能吃緊的看法,呼應整體產業進入上升周期。特別是信越化學明年的長約比重,原高盛僅預估七成,但實際比重已拉高到八至九成,世創電子也上修對晶圓需求的看法。

高盛指出,從晶圓代工和記憶體業來看,台積電(2330)資本支出達到歷史巔峰,三星資本支出超前市場預期,都透露晶圓需求樂觀。若海力士順利整併英特爾的NAND事業,也有助NAND市況改善。

高盛預估,環球晶第4季營收將較第3季成長3.2%,毛利率37.2%,EPS成長到7.5元。2020-2022年獲利預測雖基於短線毛利率調整下修0.5%-2.2%,EPS推算仍有29.7元、32.5元、35.8元領先市場平均的水準。

至於野村認為,受惠晶圓需求強勁,環球晶第4季到明年營收將逐步成長,但市況還不足以支撐所有晶圓出現全面漲價,因此重申「中立」評級。

晶圓代工 環球晶

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