儒鴻、聚陽 外資按讚

新冠肺炎帶動全球運動風行，加上購物旺季拉抬消費需求，摩根士丹利等外資調查，成衣代工雙雄儒鴻（1476）、聚陽運動服飾及機能衣訂單顯著提升，配合防疫動能持續挹注防護品需求成長，雙雄第4季營運可望旺上加旺，成長能見度更看到明年第2季。

摩根士丹利最新對儒鴻重申460元目標價，報告中不僅提及儒鴻大客戶訂單回溫，近期還拿下口罩大單，未來有機會再新增客戶，激勵儒鴻一度爆量大漲；接力摩根士丹利，摩根大通點名聚陽客戶回補庫存，主力的機能衣需求也逐步成長，進一步上修目標價至245元，隱含35%上漲空間。

摩根士丹利表示，歐美經濟解封後，儒鴻第3季營收已觸底回升，9月營收年增28%，為今年增幅新高。緊接著購物季向來是儒鴻旺季，在三大利多帶動下，儒鴻營運有機會優於預期。

三大利多包括儒鴻主要品牌客戶動能提升，特別是Nike下單轉強，整體品牌的需求比預期更快復甦，第4季中至少有一個月的營收可望創高，其次儒鴻新增四家客戶口罩訂單，10月啟動出貨，三是儒鴻年底前有機會再增加二、三個新客戶。

摩根士丹利推算，儒鴻第4季營收有望達83～84億元，逐季成長確立，且在訂單能見度已達明年第2季下，明年營收增幅上看18%。大和資本也調查，第3季運動服飾通路需求比品牌好，預告品牌需求將反彈，配合急單挹注儒鴻動能，第4季季增幅可達7.5%以上。

摩根大通則調查，聚陽的美國品牌客戶庫存持續偏低，因應市場需求提高，Target已表示將加快備貨，確保份額成長優勢。另GU日本同店銷售也好轉，居家服飾動能最好，網路銷售並繳出年增六成的強勁成績。

摩根大通指出，由於永續經營意識抬頭及地緣政治風險升溫，聚陽東南亞生產的優勢持續顯現。今年前八月，美國自中國進口紡織品年減四成，進口比重從過往的40%下滑到27%，反觀美國從越南和東南亞進口減幅僅10%～15%。

聚陽因應訂單擴張將提升明年產能15%～20%，比過去7%～10%更積極。摩根大通看好聚陽表現超前，率先上修今明年每股純益（EPS）為9元、10元。