ESG必能贏大盤?00878績效「兩關鍵」 和你想的不一樣

圖三、00878宣傳資料。國泰投信官網中,揭示能勝過大盤殖利率的指數是「MSCI臺灣永續高股息指數」,這才是00878真正追的指數,同期加權報酬指數上漲了102%。(國泰投信官網)
圖三、00878宣傳資料。國泰投信官網中,揭示能勝過大盤殖利率的指數是「MSCI臺灣永續高股息指數」,這才是00878真正追的指數,同期加權報酬指數上漲了102%。(國泰投信官網)

ESG ETF掀投資風潮,目前台股掛牌的富邦公司治理(00692)、元大臺灣ESG永續(00850)及國泰永續高股息(00878)合計規模已逼近350億元。值得注意是多數投資人布局ESG ETF著眼的是長線表現敗大盤,但觀察各檔產品有不同選股邏輯,績效表現也大不同;法人指出,投資上應打破ESG股票必能贏大盤的迷思。

市場法人表示,愈來愈多研究認可ESG是企業永續經營的條件,但能夠長期經營不代表勝過市場,特別是ESG因子結合其他因子,未必彰顯出ESG的特性。投資人挑選時,應回歸產品的選股原則和績效表現。

目前台股掛牌富邦公司治理等三檔ESG ETF,上市後都有不錯規模,尤其國泰永續高股息超過200億元,然而各產品雖然都訴求ESG,選股方式和權重分配差異造就很不同的績效。若投資人基於ESG能贏大盤而投資,應打破迷思回歸產品本質才能致勝。

彙整元大、富邦和國泰投信說法,這三檔產品的表現差異能從兩個重點釐清,一是台灣ESG好的企業集中大型公司,因此三檔成分股多有重複,若說哪家指數選的ESG成分股最好,差異可能不顯著。在此情況下,有沒有台積電(2330)和比重多少成為績效關鍵。

富邦公司治理有相對多的中小型股,但其配置台積電權重達43%,是三檔中第一,而稱為「低價版台灣50」的元大臺灣ESG永續,雖然和台灣50成份股雷同度高,但台積電比重37%,與富邦公司治理差距6個百分點。國泰永續高股息則沒有台積電。

因此近年台積電大漲,富邦公司治理績效往往跑第一,元大臺灣ESG永續居次,兩者也相對有貼近或跑贏大盤機會。如今年來和近一年,富邦公司治理均領先,兩檔對比加權報酬指數則都有超前績效。

其次是高股息因子,國泰永續高股息特別著重,回測其指數殖利率有4%~6%,明顯高於富邦公司治理和元大臺灣ESG永續常態的3%~4%。

對此國泰投信統計,MSCI永續高股息指數於2013~2019年的總報酬為65%,同期加權報酬指數上漲102%,但每年前者都有優於大盤的殖利率。國泰投信也說明,國泰永續高股息的ESG不訴求跑贏大盤,而是講求長期經營的企業讓產品永續經營,並滿足更高的收益需求。參考上,更適合與高股息ETF比較。

圖二、00878宣傳資料。國泰投信官網中,揭示能跑贏大盤的指數是「MSCI臺灣ESG領先指數」,但不是00878追蹤的永續高股息指數。(國泰投信官網)
圖二、00878宣傳資料。國泰投信官網中,揭示能跑贏大盤的指數是「MSCI臺灣ESG領先指數」,但不是00878追蹤的永續高股息指數。(國泰投信官網)
圖一、ESG ETF績效概況。註:國泰永續高股息為IPO以來表現。採還原股價,統計至2020年10月16日。資料來源:CMoney
圖一、ESG ETF績效概況。註:國泰永續高股息為IPO以來表現。採還原股價,統計至2020年10月16日。資料來源:CMoney

高股息 台積電 國泰

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