運價大漲帶動航商營運逐步增溫 法人看好這兩檔表現

法人對於散裝航運產業看法樂觀。示意圖/ingimage授權
法人對於散裝航運產業看法樂觀。示意圖/ingimage授權

近期受到以載運鐵礦砂為主的海岬型船舶運價BCI指數帶動,BDI指數大幅上漲。統一投顧指出,目前海岬型船舶日租金漲至25,500美元以上,大幅高於散裝航商平均營運損平點,可望帶動散裝航商獲利走揚,對於散裝航運產業看法樂觀,並看好新興(2605)、裕民(2606)。

BDI指數最新報價為1555點,分別週增68%、年增32%,以5月中旬低點393點計算,波段上漲幅度近300%,其中以載運鐵礦砂為主的海岬型船舶運價漲幅明顯,主要受惠鋼市景氣逐步好轉,推升對於煉鋼原料鐵礦砂需求,帶動海岬型船舶日租金漲至25,511美元,創今年以來新高。

展望下半年,統一投顧看好中國基建投資將於下半年集中釋放,鋼市供需同步成長下,對於鐵礦砂需求水漲船高。此外,觀察中國港口鐵礦砂庫存已降至1.06億噸,低於正常1.2-1.4億噸的庫存水位,預期在鋼市需求回升下,鐵礦砂補庫存行情可期。

而根據歷史經驗,第4季為散裝航運產業傳統旺季,而運價會提前至7~10月份開始上漲,因而持續看好散裝運價行情。

此外,受惠於油輪作為陸上儲油設備替代工具,市場對於油輪需求轉強,帶動VLCC油輪運價-中東波斯灣到日本一度於4月初突破200,000美元。投顧認為,隨全球疫情逐步趨緩,原油需求將在下半年回升,有助於推升原油載運需求,因此預期2020年油輪運價仍將高於航商營運損平點,將挹注國內經營油輪業務的散裝航商。

個股方面看好海岬型船舶比重高並經營油輪業務的散裝航商新興(2605)、裕民(2606)的獲利表現。新興在散裝運價將受惠於中國鋼市景氣回溫,中國傳統基建投資將於下半年集中釋放,對於鐵礦砂需求進一步轉強,將帶動鐵礦砂載運需求提升,預期下半年散裝船舶運價將持續回升。油輪業務受惠於一年期長約保障獲利,且第3季聯營池日租金維持高檔,預期2020年油輪事業對於獲利貢獻顯著。

裕民部分,在載運價回升下,裕民本業營運狀況將逐步回穩,且裕民目前船隊中有5艘油輪,其中4艘為合資方式,採2-3年長約方式經營,長約價格約30,000美元,高於營運損平點25,000美元。而另外一艘則為裕民,目前投放於聯營池經營,目前此艘油輪日租金現貨行情約50,000美元,大幅高於裕民損平點,預期對於獲利貢獻顯著。

船隊擴充方面,裕民規劃8月與11月將各有一艘VLOC投入營運,已與VALE簽訂25年長期合約保障獲利,日租金價格約落在25,000美金,將挹注下半年營運動能。業外方面,預期業外損失將大幅回沖,帶動營運止跌回升。

鐵礦砂 裕民 航運股

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