高收益債超跌 法人:10年來最佳進場點

新冠肺炎疫情全球擴散,多國實施居家隔離等措施,造成體經濟活動急凍,統一全球債券組合基金經理人葉金江表示,高收益債在3月修正幅度過大,已屬超跌,在市場正常化後,擴大未來資本利得空間,同時還具有高殖利率優勢,對中長期的投資人來說,現在是高收益債近10年來最佳進場點。

3月新冠肺炎疫情全球蔓延以來,全球政府、央行罕見同步大規模降息、寬鬆及紓困,全力對沖疫情風險。隨著全球政府與央行迅速行動,加上近日歐美疫情出現放緩跡象,且石油國輸出組織與夥伴國(OPEC+)達成減產協議,股市大反攻,債市也回穩。

葉金江表示,反映債市投資人恐慌情緒的MOVE指數大幅回落,由3月9日的高峰值163.70下降至69.52,接近年初時約60的水準,市場風險偏好持續轉強。美國聯準會上周宣布購債範圍擴及高收益債,再加上OPEC+協議減產緩和原先市場對於能源公司違約風險的擔憂,近一周以全球高收益債券指數大幅反彈上漲5.33%、全球投資等級企業債指數上漲3.38%,美國公債指數回跌0.18%。

葉金江指出,由於高收益債在3月份因市場恐慌與原油價格崩跌衝擊,修正幅度過大,已屬超跌,反彈後的價格仍低於基準水位,在市場正常化後,擴大未來資本利得空間,同時還具有高殖利率優勢,目前美國高收益債殖利率8.11%、亞洲高收益債券殖利率高達11.92%。他認為,對中長期的投資人來說,現在是高收益債近10年來最佳進場點。

展望後市,各國經濟活動只是按下暫停鍵,短期內各項將公佈的總體數據及企業財報,表現勢必欠佳,但市場重點將關注各國政府是否推出更多的紓困政策,及疫情結束之後的振興經濟措施。企業財報方面,預料關注焦點也將轉向企業對未來營收、獲利的「展望」。

疫情方面,目前歐美地區有機會在4月見頂,之後隨各國陸續解除人員、交通管制,企業有序復工、復產,搭配新一輪振興計劃落實,下半年經濟活動可望逐步恢復榮景。

此外,相較於已降至接近零利率的美國、英國、加拿大、澳洲、紐西蘭,及已降至負利率的歐元區、日本、瑞士等已開發國家,新興市場利率水準仍高,降息空間大,隱含資本利得空間,息收相對豐厚,中長線仍相對看好。

統一投信建議,對未來景氣仍懷有不確定感的債券投資人,可以透過組合式債券基金,由經理人隨著市場變化,評估風險與收益,動態調整高收益債、投資級債及政府公債等不同券種配置,依各區域總經情勢調整比例,長期持有一籃子的債券標的,就不用擔憂短期的市場波動風險,即使出現單一企業債券違約,對於投資組合的影響也有限。

債券 疫情 高殖利率

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