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債券ETF「妖魔化」 何時才結束?

台股示意圖。報系資料照
台股示意圖。報系資料照

「第一大」很紅,台灣債券ETF做到亞洲第一大,引來掌聲、也引來批評,其中,批評者常言,購買債券ETF的壽險是不正常、不合理,值得思索,台灣市場也充斥很多對金融工具的矛盾想法,少有人釐清,多的卻是順著輿論做批評。

在談債券ETF「正不正常」前,先要討論債券ETF是什麼?台灣投資人愛買ETF,對股票ETF尤其不陌生,如果你知道,ETF就是一籃子的股票組合,其實債券ETF也是一籃子組合,只是買債券,跟股票ETF的本質無異。

債券ETF也可以當「基金」,猶如股票ETF能視為股票「基金」,主因ETF本來就是基金的一種,都由資產管理公司管理多種有價證券。由此也可知,ETF絕對不像TRF這種產品,兩者有南轅北轍的差異。

在理解債券ETF的本質後,來看看台灣如何解讀這類工具:有人說,債券ETF因為被壽險買,很不正常,做到亞洲第一大又如何?不都壽險買的?根本是種怪象。

有趣的是,壽險每季公布持「股」,卻被台灣媒體捧翻天,每隔一段時間,就有媒體說,某大壽險又買進台積電、買進大立光,好棒棒。同理也曾發生在基金,就有媒體把壽險大賣高收債做文章,以此做為賣基金的指標,但為何獨對債券ETF,大家卻棄之敝屣?

債券ETF就是買債券的基金,而且有別於國人愛買高收債,台灣債券ETF半數以上是投資級債、公債,兩類規模超過8,000億元,是現有債券ETF 1.4兆元的一半以上。

但因為許多報導妖魔化,加上主管機關下令保險禁買高收債ETF(卻不禁止高費用的境外高收債基金),反而不斷加大市場對這類產品的偏頗印象。

另外值得留意,台灣不只有眾多高信評的債券ETF,多元性也是亞洲第一,這個市場做到亞洲第一大,意義絕不只有單一的「最大」可言。

台灣投資人正因為多元的債券ETF,還有壽險優先提供流動性,讓投資人立足台灣,也能有很多債券可買。比起長期規模龐大但高費用的境外基金,以及複委託眾多的不便,債券ETF其實帶來很多便利;遑論與單一債券比,ETF更大幅降低門檻。

對台灣資產管理業而言,ETF也有重大突破,主要是台灣雖然發行債券基金良久,但法人始終難對本土人才認同,特別在債券基金的管理,許多人都是「國外月亮比較圓」,不認同本土人才也能了解海外債,成為境外債券基金獨大的因素之一。

翻開壽險財報,很多保險公司買境外債券基金,卻鮮少捧場境內,直到ETF才突破。曾有業者透露,終於因為ETF被市場認可,但這樣的成就感,在市場和主管機關嚴加檢視,又快速消退。

從管理而言,不諱言台灣債券ETF還有改進之處,畢竟歐美發展更久,有更多經驗值得借鏡,然而台灣市場對不同金融工具,也充斥著矛盾,若是刻意忽略某些產品的惡,談債券ETF之劣,恐怕有失公允。只可惜,很多人是批評容易、平衡分析難,不願敞開心胸好好了解。

ETF 債券 壽險

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