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瑞信喊買 南亞科目標價100元

2019-09-16 14:33經濟日報 記者趙于萱╱即時報導

摩根大通看壞DRAM報價,但外資圈也有逆勢看好,瑞信證券今(16)發布南亞科(2408)初評(initiate)報告,指出利基型DRAM將重返上升循環,南亞科2020年成長可期,給予「優於大盤」評等,目標價達到「三位數」的100元。

南亞科今開低走高,盤中一度抵79.4元,創今年新高。今年DRAM雖大跌,南亞科股價卻倒漲42%,無懼跌價利空。

瑞信證券台灣區研究部主管艾蘭迪指出,南亞科在全球利基型DRAM擁有3%的市占,接下來此類DRAM需求將領先反彈,南亞科股價雖已從低檔走高,但評價還是具備高度吸引力,瑞信樂觀此時為進場良機。

艾蘭迪表示,由於三星和海力士產能降低,消費需求遭貿易戰打壓,瑞信預測,今年DRAM供給將成長13-14%,需求增加10-12%,持續供過於求,不過拜5G手機和資料中心所賜,2020年將是DRAM翻身的一年,需求可望大增15%、超越供給的12%,促使DRAM產能轉「緊」。

瑞信預期,2020年DRAM報價仍會下跌10-15%,但比今年的45-50%好,而且下半年供貨會有明顯的吃緊訊號。

艾蘭迪說,南亞科是台灣純度最高的DRAM廠,NAND比重也不低,「N-1 node」更絕佳展現南亞科切入利基產品的潛力。目前瑞信預估,南亞科明年出貨有比今年大幅成長23%的機會,足以抵銷DRAM跌價,營收和毛利率也可望成長12%、達到38%。

具體財測,瑞信對南亞科今、明年每股純益(EPS)的預測為4元、4.8元,2021年7.8元,另預期南亞科充沛的現金流、低評價創造高殖利率,皆對國際投資人帶來吸引力。

南亞科總經理李培瑛。 報系資料照
南亞科總經理李培瑛。 報系資料照
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南亞科DRAM瑞信證券

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