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下半年投資納債券 布局美股、新興亞洲股票基金

2019-06-04 17:50聯合報 記者張語羚╱即時報導

今年以來各主要市場在波動中仍然呈現趨勢向上的格局,然而美中貿易紛爭你來我往,金融市場起伏加劇,其不確定性,持續扮演影響全球市場的主調。富蘭克林證券投顧分析,貿易爭端未解,下半年投資策略必要納入債券資產部位,以抵禦市場震盪頻率升溫,而美國經濟維持溫和成長,中國在內的新興國家,其評價面、經濟成長及企業獲利均具有優勢,適度布局美股及新興亞洲股票基金,有利資產組合穩中再求進。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華.波克(Edward Perks)表示,2018年美中貿易持續延燒,打擊市場信心,特別是新興市場表現相對弱勢,但富蘭克林坦伯頓新興市場股票團隊觀察,過去一年(截至今年3月),美國企業整體營收有61%來自美國本土、中國高達93%由國內市場貢獻,顯示貿易衝突對實質經濟的影響可能有過度放大之虞,也意謂著新興市場中藏有許多被忽略的契機,富蘭克林坦伯頓新興市場股票團隊從中看到科技創新、企業體質改善、經濟成長、評價面優勢四大亮點,逆勢發掘新興市場潛力標的。

新興市場研發與創新領域急起直追,智慧財產權專利申請數在2005年之後就超過美、日等國,其中中國致力於經濟結構轉型,2018年的研發支出預估成長率就超過30%,遠高於其他成熟國家(北美僅7.8%);而重視研發與創新也能顯著提升企業競爭能力和維持領先地位,以台灣晶圓代工龍頭台積電為例,持續投入資源研發,近年來製程已超越英特爾,技術領先優勢也帶動台積電股價大幅成長。

新興市場歷經2011至2015年間經濟成長放緩、企業獲利下滑的蟄伏,在2016年初至今,持續受惠商品價格回升與出口增加,企業獲利揚眉吐氣,而這段企業降槓桿期間,新興市場企業自由現金流量增加、淨負債權益比明顯下滑,財務體質已漸入佳境。

受美中貿易爭端影響,2018年新興市場表現疲弱,儘管今年第一季市場走揚,然而新興市場相較於美股,包括本益比、股價淨值比都呈現大幅折價,評價水準相對偏低;此外,近期美中貿易談判再生波瀾,中國A股出現一波修正,股價淨值比來到相對低點,綜合過去經驗,現階段中國評價面水準上檔機會大。

美中貿易的氛圍,讓投資人對股市悲觀而失去掌握回檔修正布局的時機,依IMF最新預估,新興市場2020年的GDP成長率將從2018年的4.5%上升至4.8%,同期間,美國則是由2.9%下滑至1.9%;MSCI新興市場明年的預估獲利年成長率13.9%,也高於標普500指數的11.2%,富蘭克林坦伯頓新興市場股票團隊認為,從經濟成長及企業獲利面來看,新興市場極具吸引力。

股票的報酬來源主要來自評價、獲利成長、匯率與股利四項因子,對新興市場而言,獲利成長是最重要的因子,富蘭克林坦伯頓新興市場股票團隊專注發掘具備長期成長性的企業,鎖定具有可持續性獲利能力、健全企業模式與相對折價三大特性的投資標的。

富蘭克林坦伯頓新興市場區域型基金績效表現。圖/富蘭克林提供
富蘭克林坦伯頓新興市場區域型基金績效表現。圖/富蘭克林提供
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富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華.波克(Edward Perks)。記者...
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華.波克(Edward Perks)。記者張語羚/攝影
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新興市場台積電美股

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