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滙豐中華投信:陸市場回歸基本面 應保持股債平衡原則

2019-05-07 15:06經濟日報 記者黃力╱即時報導

滙豐中華投信於今(7)日舉辦「2019中國投資論壇」,展望中國市場的投資策略,布局上,滙豐中華投信建議投資者應保持股債平衡的原則,把握中長期穩定價值的主線思路,關注估值水準較為合理的成長股。

從宏觀角度分析,滙豐中華投信表示,自去年下半年以來,中國政府積極推出各項刺激需求的舉措,促使當前宏觀經濟出現回穩的跡象,儘管部份地區的表現仍較為疲軟,但整體消費正在以健康的速度增長,並從傳統商品型轉向新興服務型消費,為經濟發展提供了持續可靠的動力。

加上中國監管緊縮、金融市場復甦與增值稅改革的影響,這些因素對於中國經濟增長有所幫助,特別是寬鬆政策的力量不應被低估,經濟增長可望在未來幾個季度內逐漸觸底回升。

以市場表現而言,滙豐晉信基金管理公司投資總監鄭宇塵展望2019年下半年,中國市場將呈現外需弱、內需穩的狀態,因此就潛在報酬而言,A股依然具備相對吸引力,投資策略應著重在「選股不選市」,此是因為市場皆上漲的行情已趨於尾聲,行業走向較為分化,投資策略應更加重視個股的報酬機會,意即市場估值的修復已大致完成,接下來的行情將逐漸從風險溢價驅動轉向基本面驅動,A股有大概率機會重新回到經濟基本面的主線。

固定收益部份,鄭宇塵說明,即便是在外部壓力有所緩解的環境下,海外經濟下行風險猶存,短期來看,考量政策和市場預期邊際收緊的趨勢,債市可能將繼續承受壓力。

但中長期金融債、高等級信用債的配置價值正在提升,隨著政策寬鬆發展及中國債券市場的進一步開放,海外資金仍將持續流入,中長期依然看好債市發展。

滙豐中華投信投資管理部主管黃軍儒進一步分析A股表現,說明經過今年第1季的上漲後,市場現階段表現仍屬於合理範圍。從產業歷史評價面來看,多數產業仍低於歷史的中位數,大型股優於中小型股的趨勢似乎有所受阻。

對於A股的後續表現,黃軍儒認為市場情緒和估值修復或正在經歷短期調整,但是當前位置基於自下而上的選股策略依然可為,接下來將逐漸進入以業績修復為主的結構性行情階段。

儘管A股在近期的波動率較為上升,但由於第1季的業績大概率為2019年全年低點,若接下來第2季的經濟資料繼續回暖,且上市公司的盈利走出低谷,如此在業績的推動下,市場將有望繼續穩步前行。

下半年布局方面,滙豐中華投信建議投資者應保持股債平衡的原則,把握中長期穩定價值的主線思路,關注估值水準較為合理的成長股。

產業部分,則看好中長期產業主題、受益於政策預期支持,與基本面回溫的產業,如科創板題材的科技與創新藥、新能源、保費收入與投資收益率回升的保險業、消費升級產業龍頭等。

滙豐中華投信投資管理部主管黃軍儒(左)、滙豐中華投信投資長張靜宜(中)及滙豐晉信...
滙豐中華投信投資管理部主管黃軍儒(左)、滙豐中華投信投資長張靜宜(中)及滙豐晉信基金管理公司投資總監鄭宇塵(右) 記者黃力/攝影
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