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MSCI調升權重 瑞銀:A股將從「散戶市」轉為「機構市」

2019-03-01 16:56聯合報 記者林則宏╱即時報導

MSCI宣布調升A股權重,瑞銀證券中國首席策略分析師高挺指出,這將在今年為A股帶來670億美元(約新台幣2.1兆元)的資金淨流入。而從韓國和台灣的經驗來看,A股可能還需數年才能實現「完全納入」。但隨著時間推移,高挺預期,A股將會從「散戶市」變為「機構市」。

高挺周五發布的最新研究報告中指出,MSCI宣布將納入因子上調4倍以及納入中盤股和創業板股票,意味著A股占MSCI EM指數的權重將於2019年11月升至3.3%(現為0.7%)。這些改變可在今年為A股帶來670億美元的資金淨流入。

MSCI表示,鑒於陸港通機制運行順利且市場准入得到改善(陸港通每日額度擴大4倍且停牌顯著減少),納入因子上調具有充分的理由。MSCI並指出,如果中國進一步開放和發展市場(例如允許在境內外交易所推出股指期貨和其他衍生品),A股的權重可能還會進一步提升。

高挺表示,根據大陸央行數據,截至2018年底,境外投資者A股持股市值為人民幣1.15兆元,分別占陸股總市值和自由流通市值的2.4%和6.7%,高於2015年11月的0.8%和2.3%。

近期外資流入陸股保持強勁,年初至今北上淨流入已達創紀錄的1,210億元(2018年為2,940億元;2017年為1,990億元;2016年為600億元)。境外投資者的A股持股整體規模已超過保險資金。

高挺預期,未來隨著A股在MSCI指數中權重的增加,其規模可能很快就能匹敵大陸國內公募基金。而從韓國和台灣的經驗來看,A股可能還需數年才能實現「完全納入」。但隨著時間推移,高挺認為,A股將從「散戶市」變為「機構市」。

對於外資選股偏好,高挺表示,在行業方面,海外投資者明顯一直都偏好食品飲料和耐用消費品類股;個股方面,北上資金流向顯示境外投資者青睞市值大、流動性強的個股。

北上資金淨流入量最大的50檔個股平均市值為471.64億美元,日均成交額為1.22億美元(對比陸股通全部個股的平均市值46.69億美元、日均成交額2,600萬美元)。

高挺指出,這類股票特點為ROE高、股息收益率高且本益比低。上述前50大個股的盈利確定性高,儘管其未來盈利增速預期要低於陸股通個股的整體平均水準。

高挺稱,這和瑞銀此前觀察結果一致,即海外投資者青睞競爭力強且具有獨特性的龍頭企業。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺(瑞銀/提供)
瑞銀證券中國首席策略分析師高挺(瑞銀/提供)
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